L’oro è stato scambiato intorno a 4.335 dollari nelle prime ore asiatiche di mercoledì, stabilizzandosi dopo aver ritracciato dal picco di inizio giugno vicino a 4.450 dollari, mentre l’aumento dei rendimenti obbligazionari globali ha accresciuto il costo opportunità di detenere un asset privo di rendimento. I rendimenti USA a 30 anni sono saliti ai massimi dal 2007, mentre i costi di finanziamento decennali del Giappone hanno toccato un massimo di tre decenni sulle aspettative che la Bank of Japan possa alzare i tassi già a settembre. In Europa, il rendimento del Bund tedesco a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2011, e i rendimenti francesi erano ai massimi dal 2008.
Il rialzo del petrolio ha aggiunto un ulteriore fattore di pressione per il metallo giallo, con le tensioni USA-Iran e l’incertezza sullo Stretto di Hormuz che alimentano i timori d’inflazione; Donald Trump ha dichiarato martedì che non sono in corso né programmati colloqui con l’Iran, secondo CNN, mentre i dati di MarineTraffic hanno mostrato che il traffico commerciale attraverso lo Stretto di Hormuz e Bab al-Mandeb resta depresso. Un’inflazione USA più morbida e vendite al dettaglio deboli hanno spostato le aspettative sui tassi, con i mercati passati dal prezzare un rialzo di 25 punti base a settembre a una probabilità vicina al 65% di una pausa, elemento che potrebbe pesare sul dollaro e sostenere XAU/USD. Sul piano tecnico, l’oro resta sotto la media mobile semplice a 100 giorni (SMA) vicino a 4.385 dollari, scambia sopra la mediana delle Bande di Bollinger a 20 giorni intorno a 4.210 dollari, e l’RSI (14) è vicino a 58; la resistenza è vista in area 4.500 dollari, mentre il supporto si colloca attorno a 3.915 dollari.
Strategia di trading sotto la pressione del mercato obbligazionario
Consigliamo ai trader su derivati di adottare, nelle prossime settimane, un approccio prudente e laterale sull’oro (XAU/USD), mentre il metallo consolida intorno a 4.335 dollari. Considerato che l’oro ha ritracciato dal massimo di inizio giugno a 4.450 dollari, riteniamo opportuno vendere i rimbalzi in prossimità della media mobile semplice a 100 giorni a 4.385 dollari. Questa resistenza immediata è supportata dall’impennata dei rendimenti obbligazionari globali, che storicamente riduce l’attrattiva degli asset senza cedola.
La forte pressione proveniente dai mercati obbligazionari non può essere ignorata, con il rendimento del Treasury USA trentennale recentemente in area 5,11%, il livello più alto dal 2007. Storicamente, quando i costi di finanziamento a lungo termine aumentano bruscamente — come durante i principali sell-off obbligazionari di fine 2023 — l’oro affronta venti contrari significativi nel breve termine. Raccomandiamo l’utilizzo di bear call spread per sfruttare questo potenziale rialzista limitato, soprattutto mentre il decennale giapponese raggiunge massimi pluridecennali intorno all’1,1%.
Rischi geopolitici e inflazione: coperture e operatività tattica
Dall’altro lato, dobbiamo riconoscere che l’aumento dei prezzi energetici e le frizioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz mantengono vivi i timori d’inflazione. Storicamente, tale tensione ha agito da solido pavimento per l’oro, poiché gli investitori cercano una protezione diretta contro l’aumento dei prezzi. Per coprirsi da improvvisi picchi geopolitici, suggeriamo di detenere opzioni put lunghe di protezione abbinate a call lunghe a breve scadenza.
Il nostro scenario è inoltre condizionato dal cambiamento delle aspettative sulla Federal Reserve, con i mercati che ora prezzano una probabilità del 65% di una pausa a settembre. Se l’inflazione continuerà a raffreddarsi, un dollaro USA più debole potrebbe innescare un rimbalzo correttivo verso la banda superiore di Bollinger a 4.500 dollari. Possiamo posizionarci in tal senso monitorando la banda centrale di Bollinger a 20 giorni a 4.210 dollari, che rappresenta la nostra linea decisiva.
Una chiusura giornaliera sotto 4.210 dollari segnalerebbe una discesa più profonda verso la banda inferiore di Bollinger vicino a 3.915 dollari, rendendo rischiose le strategie basate su put corte. Al contrario, è necessario un breakout netto sopra 4.385 dollari prima di ruotare in modo aggressivo verso una strategia long sui future. Per ora, dovremmo concentrarci su strategie di volatilità come gli iron condor per trarre profitto da questo range ristretto guidato dalle notizie.
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