I mercati europei hanno chiuso poco mossi, con i rischi nel Golfo Persico e le nuove misure commerciali USA a compensare il supporto di un’inflazione statunitense più morbida e di valutazioni dell’AI ancora elevate. Due navi di ADNOC sono state attaccate nello Stretto di Hormuz, mentre il Segretario al Tesoro USA Bessent ha indicato “passi economici senza precedenti” contro l’Iran la prossima settimana e il dispiegamento di una portaerei; il ministro degli Esteri russo Sergei Lavrov ha detto che un cessate il fuoco immediato in Ucraina non è possibile mentre la NATO esaminava un incidente con un drone in Lettonia, il secondo da giugno, dopo una detonazione dell’8 agosto vicino a un gasdotto bulgaro. In Europa, il PIL svizzero del 2° trimestre è salito dell’1,5% t/t contro lo 0,3% atteso, i prezzi all’ingrosso in Germania hanno viaggiato al +5,3% a/a e Francia e Finlandia hanno mantenuto l’inflazione al 2,1%; in Borsa, Tecnologia e Media +1,1% e Utility e Risorse di Base -1,7%. I dazi di Trump (Sezione 232) sui droni fissano il 25% sulle unità più piccole, il 100% sopra i 25 kg e aliquote “Paese” del 15% su UE, Giappone e Svizzera (Regno Unito 10%), con entrata in vigore tra 180 giorni.
Il PPI USA di luglio è risultato invariato contro un +0,2% atteso (dopo un CPI in linea), portando le probabilità di un rialzo Fed a settembre a circa il 30% dal 50% precedente; Fitch ha riaffermato gli USA ad AA+/stable e ha previsto crescita all’1,9%, deficit al 7,4% del PIL e debito/PIL al 123% entro il 2028. L’Asia è stata mista, con il KOSPI +2,4%, e l’Europa ha oscillato tra -0,3% e +0,6%; Brent +1,0% e WTI +1,6% mentre il DXY ha ceduto lo 0,2% e l’oro lo 0,1%, mentre BTC -1,4% ed ETH -0,7%. Tra i movimenti sui singoli titoli: DFDS +18% dopo l’aumento della guidance di crescita dei ricavi 2026 al 3–5%, l’innalzamento del “floor” EBIT a 1,2 mld DKK da 1,0 mld e l’obiettivo di ~500 mln DKK di FCF rettificato; Valneva +16% su una revisione EMA e Innate Pharma -16,5% su un collocamento privato da 22,5 mln di euro. Altri dati: PIL Area Euro 2° trimestre a +0,4% t/t e +1,0% a/a, saldo commerciale di giugno a +1,8 mld euro e occupazione Area Euro a +0,1% t/t e +0,5% a/a.
—Strategie su energia e cambi in un contesto di rischi geopolitici in aumento
Dobbiamo prepararci a volatilità immediata nel comparto energetico mentre le tensioni geopolitiche aumentano nello Stretto di Hormuz, attraverso cui transitano circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno. Con gli USA che pianificano la prossima settimana sanzioni economiche senza precedenti contro l’Iran e i recenti attacchi a navi cargo, le catene di approvvigionamento energetico globali sono altamente vulnerabili. Dovremmo concentrarci sull’acquisto di opzioni call “long” sul Brent per coprirci da uno shock improvviso dell’offerta, soprattutto perché in passato blocchi geopolitici hanno spinto rapidamente i prezzi del petrolio in rialzo di oltre il 10%.
Sul mercato valutario, dobbiamo prepararci a uno Yen giapponese più forte, mentre la Bank of Japan segnala rialzi aggressivi dei tassi anche già da settembre. Il cross USD/JPY sta attualmente oscillando intorno a 159, rendendo le opzioni call sul JPY una scelta tattica di breve prima del cambio di policy. Inoltre, la forte sorpresa del PIL svizzero del 2° trimestre (+1,5%) suggerisce che il Franco svizzero sia solidamente supportato dai fondamentali, spingendoci ad acquistare opzioni put su EUR/CHF per beneficiare di una correzione al ribasso attesa.
—Tattiche di protezione contro disruption nelle filiere tecnologiche
I nuovi dazi USA annunciati sui droni—dal 15% sulle importazioni europee fino al 100% sulle unità più pesanti—interromperanno le filiere dell’industria tech nei prossimi 180 giorni. Mentre modelli di AI open-source cinesi come GLM-5.3 mostrano che i progressi software stanno aggirando i vincoli hardware, il comparto hardware nel suo complesso è destinato a subire un aumento dei costi degli input. Dovremmo acquistare put protettive out-of-the-money su indici tech e industriali per schermare i portafogli dall’estendersi di queste barriere commerciali.
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