USD/JPY è salito marginalmente intorno a 158,20 nelle contrattazioni asiatiche, recuperando la lieve flessione della seduta precedente, mentre lo yen è rimasto sotto pressione dopo il “Summary of Opinions” della Bank of Japan relativo alla riunione del 30–31 luglio. Il documento ha evidenziato una spaccatura nel board: alcuni membri hanno favorito il mantenimento dei tassi invariati per valutare gli effetti ritardati dei rialzi precedenti, mentre altri hanno sostenuto la necessità di mantenere o accelerare la stretta alla luce dei rischi al rialzo per i prezzi. I membri hanno inoltre citato le tensioni in Medio Oriente come fattore penalizzante per l’attività, ma hanno indicato la solida domanda legata all’IA e una moderata ripresa dell’economia domestica come elementi compensativi.
Nel frattempo, il Giappone ha registrato a giugno il primo deficit delle partite correnti in 17 mesi: i dati del Ministero delle Finanze indicano un disavanzo di 92,3 miliardi di yen (584,51 milioni di dollari), contro la stima mediana degli economisti per un surplus di 1,51 trilioni di yen e rispetto a un surplus di 1,28 trilioni di yen di un anno prima. Il dollaro è stato sostenuto da una più ampia avversione al rischio legata al conflitto USA-Iran e alle pressioni intorno allo Stretto di Hormuz, anche se i colloqui mediati dall’Oman sono stati descritti come in avanzamento. Sul fronte di policy, TD Securities prevede un CPI core a 0,20% m/m e un headline a 0,15% m/m, mentre lo score di Fed Musalem nel FXS Speechtracker è stato pari a 7,4 rispetto a una baseline di 7,0; l’FXS Fed Sentiment Index è rimasto invariato a 138,69, con le aspettative d’inflazione giudicate in linea con un target del 2% e l’inflazione core valutata tra il 2,5% e il 3%.
Outlook e volatilità su USD/JPY
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilità elevata sul cambio USD/JPY, che al momento oscilla intorno a 158,20. Lo yen giapponese resta sotto pressione a causa del deficit inatteso delle partite correnti pari a 92,3 miliardi di yen, in netto contrasto con il surplus di 1,28 trilioni di yen registrato un anno fa. Questo cambio improvviso nella bilancia dei pagamenti giapponese, combinato con una Bank of Japan profondamente divisa, limita nel breve periodo il potenziale di recupero dello yen.
Allo stesso tempo, vediamo il dollaro USA rafforzarsi grazie alle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz e a un tono “hawkish” da parte di esponenti della Fed. Storicamente, la domanda di beni rifugio ha spinto il Dollar Index a salire di oltre il 2% durante fasi di conflitto intenso in Medio Oriente. Raccomandiamo ai trader di derivati di valutare l’acquisto di opzioni call USD a breve scadenza per intercettare questo slancio rialzista.
Rischi chiave e strategie di trading
Tuttavia, occorre monitorare con attenzione i prossimi dati sull’inflazione CPI negli Stati Uniti, poiché proiezioni di un moderato +0,20% mensile del core potrebbero rapidamente ridimensionare le attese di ulteriori rialzi dei tassi. Se l’inflazione risultasse più bassa delle aspettative, i rendimenti dei Treasury USA probabilmente scenderebbero, trascinando USD/JPY al ribasso dai livelli elevati attuali. Per gestire questo rischio, consigliamo l’utilizzo di opzioni knock-out con barriere fissate appena sotto il supporto di 157,00.
Con il Fed Sentiment Index fermo a un restrittivo 138,69, l’impostazione per tassi USA “più alti più a lungo” resta intatta. Questa divergenza di politica monetaria implica che le strategie di carry trade che utilizzano lo yen come valuta di finanziamento continuano a essere altamente redditizie. Riteniamo che il trading di opzioni put su JPY a breve scadenza sia il modo più efficace per catturare questi differenziali di rendimento, proteggendosi al contempo da improvvisi cambiamenti regolamentari.
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