Il PIL dell’Indonesia è cresciuto del 5,3% su base annua nel secondo trimestre, in rallentamento rispetto al 5,6% del primo trimestre, ma sopra le attese di mercato (5,1%). La decelerazione ha seguito l’esaurirsi di spinte una tantum come la spesa legata all’Eid e la stagione del raccolto, sebbene la produzione sia comunque aumentata a un ritmo più sostenuto rispetto al 2025. Alla luce di una performance del primo semestre migliore del previsto, Standard Chartered ha alzato la stima di crescita del PIL 2026 al 5,3% dal 5,2%.
Permangono venti contrari nel mercato del lavoro e nell’attività del settore privato. Il tasso di disoccupazione è sceso marginalmente al 4,65% a maggio dal 4,74% di novembre 2025, ma l’occupazione nel settore formale è calata al 40,7% del totale dei posti di lavoro dal 42,3% nello stesso periodo. La banca continua a prevedere una dinamica moderata, con una crescita media del 5,2% nella seconda metà dell’anno, mentre i programmi prioritari del governo—pasti gratuiti, cooperative di villaggio, spesa sociale e infrastrutture—insieme a consumi delle famiglie relativamente solidi dovrebbero attutire una domanda esterna debole e investimenti privati prudenti.
Implicazioni per la politica monetaria e la valuta
La recente crescita del PIL del secondo trimestre pari al 5,3% ha superato le attese di mercato (5,1%), pur rallentando rispetto al 5,6% registrato nel primo trimestre. Riteniamo che questa resilienza economica riduca l’incentivo per Bank Indonesia a tagliare i tassi in modo aggressivo dall’attuale livello del 6,25%. Di conseguenza, i trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per tassi “più alti più a lungo” nel breve periodo.
Con la crescita che tiene, ci aspettiamo che la rupia indonesiana si stabilizzi contro il dollaro USA nelle prossime settimane. I trader potrebbero valutare l’acquisto di opzioni put USD/IDR a breve scadenza, puntando su un cambio destinato a muoversi in un range stabile tra 15.900 e 16.300. Storicamente, una sorpresa positiva del PIL nel secondo trimestre aiuta a proteggere la rupia da forti deflussi di capitale, rendendo plausibili strategie su derivati valutari impostate su un andamento laterale.
Strategie sui mercati dei derivati e del reddito fisso
Tuttavia, permangono criticità strutturali, come la discesa dell’occupazione formale al 40,7% del totale, un segnale di potenziale debolezza del potere d’acquisto dei consumatori. Alla luce di questo mercato del lavoro formale fragile, raccomandiamo ai trader di derivati sul reddito fisso di posizionarsi per un appiattimento della curva dei rendimenti. In particolare, suggeriamo di utilizzare interest rate swap per fissare i rendimenti, poiché il rendimento del titolo di Stato decennale è verosimilmente destinato a oscillare in modo stabile intorno al 6,7%.
La cautela negli investimenti del settore privato probabilmente limiterà anche un rialzo significativo dell’azionario locale. Consigliamo ai trader di derivati di adottare un’impostazione difensiva tramite put protettive sui futures del Jakarta Composite Index (JCI). Allo stesso tempo, è possibile valutare call su derivati di titoli dei consumi per beneficiare dell’imminente spesa pubblica e dei programmi sociali.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
