Le dichiarazioni qatarine secondo cui i negoziatori iraniani e omaniti avrebbero raggiunto un accordo sono state accolte con maggiore cautela rispetto al MoU di metà giugno. La mossa era già stata prezzata: i future sul greggio sono scesi del 14% nei tre giorni precedenti la firma del 17 giugno, per poi arretrare di un ulteriore 10% nei 10 giorni successivi; sono inoltre calati del 10% la scorsa settimana, ma da allora sono tornati sopra gli 80 dollari al barile.
Man mano che emergono maggiori dettagli, l’intesa viene descritta come provvisoria, con durata “4–6 mesi”, e non equivale a una piena riapertura dello Stretto. È stata concordata solo in linea di principio e si concentra sulla “gestione del traffico” per consentire una ripresa parziale delle esportazioni. Il precedente MoU è durato tre settimane ed è naufragato dopo attacchi iraniani contro petroliere in uscita dallo Stretto nei pressi del lato omanita, insieme alle richieste iraniane di controllo completo delle proprie acque e di maggiori poteri sul lato omanita. Sul fronte FX, se l’intesa reggesse nelle prossime tre settimane e le esportazioni di petrolio ripartissero, il dollaro USA potrebbe indebolirsi; tuttavia, la persistente sfiducia del mercato sta sostenendo la domanda di beni rifugio e rafforzando un’impostazione restrittiva della Fed. Un ritorno dei prezzi medi della benzina negli USA sotto i 4 dollari al gallone potrebbe accelerare un eventuale arretramento del biglietto verde.
Prospettive sul mercato delle opzioni sul greggio e rischi di volatilità
Suggeriamo ai trader di derivati di monitorare da vicino il mercato delle opzioni sul greggio, mentre il Brent si mantiene poco sopra gli 80 dollari al barile dopo il tentativo di accordo Iran-Oman sulla gestione del traffico. Storicamente, un allentamento delle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz ha innescato vendite rapide, analoghe al calo cumulato del 24% registrato intorno al Memorandum of Understanding del 17 giugno. Se questo accordo provvisorio dovesse tenere, ci aspettiamo un crollo della volatilità implicita sui contratti oil front-month rispetto ai recenti livelli elevati.
Rimaniamo fortemente scettici su questa intesa temporanea, dato che il precedente MoU di giugno è collassato in sole tre settimane. Quella rottura è stata segnata da attacchi contro petroliere vicino alla costa omanita, che hanno rapidamente fatto salire i premi per il rischio bellico marittimo di oltre il 15%, mentre la forza congiunta faticava a mettere in sicurezza l’area. I trader dovrebbero coprirsi contro improvvisi fallimenti dei negoziati detenendo opzioni call out-of-the-money sul WTI.
Strategie sul mercato FX e dinamiche del dollaro
Sul mercato valutario, raccomandiamo di prepararsi a un potenziale calo dell’US Dollar Index (DXY), finora sostenuto dalla domanda di beni rifugio. Attualmente, il prezzo medio della benzina al dettaglio negli Stati Uniti è vicino a 3,85 dollari al gallone, mantenendo vive le paure inflazionistiche e la Federal Reserve in stato di massima allerta. Se un aumento dei flussi di petrolio spingesse la benzina al dettaglio sotto la soglia chiave dei 4,00 dollari, ci aspettiamo che l’USD passi da un lento arretramento a una fase di vendite più marcata.
Nelle prossime settimane, consigliamo ai trader FX di posizionarsi per un indebolimento del biglietto verde acquistando valute legate alle materie prime come il dollaro canadese. L’utilizzo di strategie option straddle sul WTI contribuirà inoltre a catturare l’inevitabile elevata volatilità, mentre il mercato mette alla prova la reale tenuta di questo accordo sulla navigazione. Riteniamo essenziale mantenere limiti di rischio rigorosi, poiché qualsiasi nuova frizione navale innescherebbe immediatamente un poderoso ritorno di flussi verso il dollaro USA.
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