TD Securities prevede solo un modesto potenziale ribassista del dollaro USA qualora i Nonfarm Payrolls (NFP) di luglio o il tasso di disoccupazione dovessero deludere, e si aspetta che l’US Dollar Index (DXY) resti sopra la sua media mobile semplice a 200 giorni in area 99. Lo scenario di base presuppone che gli investitori “US-based” rimangano riluttanti ad aumentare l’esposizione corta sul biglietto verde finché i dati sull’inflazione non mostreranno un raffreddamento più convincente, mentre una sorpresa positiva sui payrolls lascerebbe spazio a ulteriori rialzi del dollaro.
Per luglio, la banca vede gli NFP risalire a 70mila da 57mila in giugno, con payrolls privati stimati a 55mila e assunzioni nel settore pubblico a 15mila, trainate dai posti a livello locale. Il tasso di disoccupazione è atteso stabile al 4,2%, anche se il profilo di rischio viene definito lievemente “hawkish”, con maggiori probabilità di una discesa al 4,1% rispetto a un aumento al 4,3%; il tasso di partecipazione dovrebbe continuare a scendere marginalmente, mentre la misura dell’occupazione dall’indagine sulle famiglie potrebbe rimbalzare. In uno scenario rialzista, TD Securities vede il dollaro consolidare più in alto, in particolare contro GBP e AUD, mentre un dato sotto attese o un tasso di disoccupazione più elevato dovrebbe generare un ribasso contenuto, con DXY comunque sopra l’area 99.
Aspettative sul mercato del lavoro e supporto per il dollaro
Stiamo monitorando da vicino i prossimi Nonfarm Payrolls di luglio, per i quali ci aspettiamo una moderata risalita a 70.000 posti dopo il dato debole di giugno a 57.000. Con il tasso di disoccupazione probabilmente invariato al 4,2% o in calo al 4,1%, il mercato del lavoro resta relativamente stabile. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un ribasso limitato del dollaro USA, anche nel caso in cui i dati sull’occupazione risultino leggermente inferiori alle attese.
Storicamente, quando l’US Dollar Index (DXY) scambia in prossimità della sua media mobile a 200 giorni—attualmente intorno al livello 99—questa tende a fungere da solido livello di supporto. Riteniamo rischioso in questa fase acquistare opzioni put sul DXY, perché gli investitori statunitensi sono restii a mettersi short sul biglietto verde finché l’inflazione non rallenterà ulteriormente. In alternativa, mantenere un’impostazione neutrale-rialzista sull’indice del dollaro in prossimità di questo supporto a 99 appare una scelta più prudente nel mercato delle opzioni.
Strategie di trading per scenari rialzisti e ribassisti
Se dovesse emergere una sorpresa positiva sui payrolls, i trader dovrebbero acquistare opzioni call sul dollaro, soprattutto contro sterlina britannica e dollaro australiano. L’attuale posizionamento di mercato indica che le strategie long USD contro GBP e AUD non sono ancora affollate, lasciando ampio spazio a un rally. Un report sul lavoro robusto segnalerebbe che l’economia USA sta entrando in un nuovo ciclo di crescita, spingendo al ribasso questi specifici cross valutari.
Per chi opera in opzioni FX, raccomandiamo di utilizzare bull call spread sul USD per sfruttare questo potenziale rialzo contenendo al contempo il costo del premio. Se i payrolls deludono, è comunque altamente probabile che il dollaro riesca a mantenersi sopra la soglia chiave di 99. Il dimensionamento delle posizioni dovrebbe privilegiare acquisti sui cali del dollaro nelle prossime settimane, in attesa di segnali più chiari sull’andamento dell’inflazione.
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