Il tasso di disoccupazione in Portogallo è sceso al 5,3% nel secondo trimestre, dal 6,1% del periodo precedente. Il dato indica un mercato del lavoro più teso nel corso del trimestre.
L’ultima rilevazione segna un calo di 0,8 punti percentuali rispetto al trimestre precedente. Non sono stati forniti ulteriori dettagli oltre ai dati principali.
Implicazioni per la politica monetaria e per EUR/USD
Riteniamo che la sorprendente discesa della disoccupazione in Portogallo al 5,3% sia un chiaro segnale di forza dell’economia domestica, destinato con ogni probabilità a influenzare le prossime decisioni di politica monetaria della Banca Centrale Europea. Questo mercato del lavoro tirato, in netto miglioramento rispetto al 6,1% del trimestre precedente, potrebbe alimentare timori di inflazione trainata dai salari nel Sud Europa. Di conseguenza, ci aspettiamo che gli operatori sui derivati riducano nelle prossime settimane le scommesse su tagli aggressivi dei tassi da parte della BCE.
Con l’economia portoghese in accelerazione, l’euro è in posizione per rafforzarsi contro il dollaro USA. Raccomandiamo ai trader di opzioni di valutare l’acquisto di call su EUR/USD a breve scadenza per sfruttare questo potenziale slancio rialzista. Questi dati sul lavoro, insieme a un’inflazione dell’Eurozona rimasta persistente attorno al 2,5% negli ultimi mesi, supportano la tesi di un euro “più forte più a lungo”.
Opportunità nei mercati obbligazionario ed azionario
Nel mercato del reddito fisso, prevediamo un ulteriore restringimento dello spread di rendimento tra i titoli di Stato portoghesi a 10 anni e i Bund tedeschi. Storicamente, questo differenziale si è compresso verso i 50 punti base durante fasi di sovraperformance fiscale del Portogallo. Gli operatori sui derivati possono sfruttare la dinamica impostando strategie di spread: posizione lunga sui futures sui bond portoghesi e posizione corta sui Bund tedeschi.
Un’occupazione robusta sostiene direttamente i consumi interni, un fattore fortemente rialzista per l’indice di riferimento portoghese PSI. Consigliamo di considerare call su azioni portoghesi, in particolare nei settori finanziario e utility, che tendono a beneficiare di un contesto di tassi elevati e crescita sostenuta. Assumere ora posizioni lunghe su questi derivati azionari consente di catturare il ritardo con cui gli utili societari del secondo trimestre incorporano pienamente questo boom economico.
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