I dati sul commercio estero dell’Indonesia di giugno 2026 mostrano un restringimento del disavanzo, poiché esportazioni non oil & gas più solide hanno contribuito a compensare un forte aumento delle importazioni. Una parte dell’incremento dell’import è stata legata alla formazione di capitale e allo sviluppo industriale, fattori che tendono a sostenere la crescita nel lungo periodo anche se nel breve ampliano la fattura delle importazioni. I dati indicano un saldo commerciale che continua a svolgere una funzione di stabilizzazione, ma con un momentum che tira in due direzioni.
Nel breve termine aumentano i rischi attorno a un potenziale scenario di “doppio disavanzo”, con pressioni sia sul conto corrente sia sul saldo fiscale. La posizione esterna resta esposta a cambiamenti geopolitici e alle oscillazioni dei mercati energetici, mentre la sostenibilità esterna di lungo periodo dovrebbe essere supportata dall’industrializzazione a valle (downstream) e dai programmi di sicurezza energetica volti a ridurre la dipendenza da cicli delle commodity particolarmente volatili.
Gestione della volatilità di mercato e risposta di policy
Consigliamo ai trader su derivati di posizionarsi per un aumento della volatilità sulla rupia indonesiana (IDR) e sugli interest rate swap locali nelle prossime settimane. Sebbene il restringimento del deficit commerciale a giugno 2026 sia un segnale positivo, la minaccia incombente di un doppio disavanzo—con conto corrente e bilancio pubblico entrambi sotto pressione—suggerisce una fragilità di fondo. Ci aspettiamo che Bank Indonesia mantenga un approccio prudente, lasciando il tasso di riferimento su livelli elevati, vicino al recente 6,25%, per difendere la valuta da shock esterni.
Per coprirsi da queste pressioni fiscali emergenti, raccomandiamo di concentrarsi su opzioni IDR a breve scadenza e su forward valutari. I dati più recenti indicano che il deficit fiscale dell’Indonesia potrebbe ampliarsi verso il 2,8% del PIL nel 2026, trainato da una forte spesa pubblica per infrastrutture e progetti di transizione energetica. Questo deficit in crescita, combinato con prezzi globali delle commodity volatili, probabilmente manterrà il cross USD/IDR impegnato a testare aree di resistenza tra 16.300 e 16.500 nel breve periodo.
Opportunità strategiche nella trasformazione strutturale
Tuttavia, non vanno trascurati i benefici di lungo periodo delle politiche di downstreaming in corso, che continuano ad attrarre investimenti diretti esteri. I balzi delle importazioni sono fortemente concentrati in beni capitali e materie prime, segnalando un’attività industriale domestica robusta più che una domanda dei consumatori debole. Per i trader con un orizzonte più lungo, vediamo valore nel costruire strategie bull spread sui futures degli indici azionari indonesiani, scommettendo sul fatto che queste basi industriali possano generare rendimenti solidi una volta che i venti contrari macro globali si attenueranno.
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