Il tasso di riferimento della Colombia è stato fissato al 12%, al di sotto delle attese di mercato pari al 12,5%. La decisione segna uno scarto di 0,5 punti percentuali rispetto al consenso, collocando il livello di policy più in basso del previsto.
Con il tasso ora al 12% anziché al 12,5%, le condizioni di finanziamento potrebbero riequilibrarsi man mano che il nuovo benchmark si trasmette ai costi di indebitamento e alla formazione dei prezzi degli asset. La mossa posiziona l’orientamento di politica monetaria sotto le proiezioni, rimodellando le ipotesi di breve periodo sulla traiettoria delle condizioni monetarie colombiane.
Implicazioni per il peso colombiano
Riteniamo che la decisione della Colombia di portare il tasso di riferimento al 12%, ben al di sotto del 12,5% stimato, sia un forte segnale per andare short sul peso colombiano (COP). Questa sorpresa dovish di 50 punti base riduce l’attrattività della valuta in ottica carry trade rispetto ad altri peer dell’America Latina. Storicamente, tagli dei tassi inattesi di entità simile hanno innescato una svalutazione del 2%-4% della valuta locale contro il dollaro USA nelle settimane successive.
Opportunità su reddito fisso, derivati e azioni
Sul mercato dei derivati del reddito fisso, consigliamo ai trader di ricevere fisso sugli swap IBR colombiani e di acquistare futures sui titoli di Stato TES. Il rendimento dei TES decennali ha un’elevata probabilità di scendere bruscamente, poiché il mercato potrebbe prezzare rapidamente questo allentamento monetario aggressivo. Con l’inflazione annua colombiana in discesa verso il 4,5%, i tassi reali restano molto restrittivi, il che implica un ampio margine per un calo dei rendimenti obbligazionari.
Ci aspettiamo inoltre un rialzo delle azioni colombiane, poiché tassi più bassi riducono i costi di finanziamento delle imprese. Chi opera in derivati dovrebbe valutare l’acquisto di opzioni call sull’indice MSCI COLCAP per sfruttare questa ondata rialzista di breve periodo. Tassi di sconto più contenuti migliorano immediatamente i modelli di valutazione, soprattutto per le società infrastrutturali e di pubblica utilità con leva elevata.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
