Le aspettative d’inflazione a cinque anni dei consumatori statunitensi, misurate dall’indagine dell’Università del Michigan, si sono attestate al 3,3% in luglio, in linea con le previsioni. Il dato segnala che le attese sui prezzi nel lungo periodo sono rimaste invariate rispetto al consenso per il mese.
Il punto dati si aggiunge all’ultimo set di indicatori di sentiment dell’UoM, che monitora le aspettative delle famiglie sull’inflazione su più orizzonti temporali. I mercati seguono spesso la serie per cogliere indicazioni sul futuro comportamento dei prezzi, anche se il dato di luglio non ha mostrato scostamenti rispetto alle attese.
Impatto di mercato di aspettative d’inflazione stabili
Con le aspettative d’inflazione a 5 anni dell’Università del Michigan ferme al 3,3% in luglio, il mercato ha evitato un importante shock inflazionistico. Poiché la rilevazione ha coinciso esattamente con le stime di consenso, ci aspettiamo che la volatilità di breve periodo si riduca, dato che una fonte rilevante di incertezza macroeconomica risulta temporaneamente risolta. Suggeriamo ai trader di derivati di sfruttare questa stabilità concentrandosi su strategie in opzioni che beneficiano del decadimento del premio (theta), come gli iron condor sull’S&P 500.
Prospettive di politica monetaria e strategie di trading
Storicamente, quando le aspettative d’inflazione di lungo termine si ancorano sopra la soglia del 3%—analogamente ai periodi di inflazione “appiccicosa” osservati a fine 2023—la Federal Reserve mantiene un’impostazione restrittiva. Riteniamo che questo 3,3%, ben al di sopra del target del 2% della Fed, riduca le speranze di tagli aggressivi dei tassi nelle prossime settimane. Pertanto, consigliamo di posizionarsi per uno scenario di tassi “più alti più a lungo”, ad esempio vendendo i futures SOFR con scadenza dicembre o acquistando put protettive sui futures del Treasury decennale.
Sul mercato valutario, una Fed persistentemente prudente dovrebbe mantenere il dollaro USA relativamente forte contro le principali controparti. Raccomandiamo di operare con spread in opzioni su EUR/USD, puntando a una lieve deriva al ribasso man mano che le attese di tagli dei tassi in Europa divergono da quelle negli Stati Uniti. Inoltre, poiché le aspettative d’inflazione di lungo periodo restano ostinatamente elevate, privilegiamo l’acquisto di opzioni call sull’oro durante piccoli ribassi di prezzo, come copertura contro l’erosione di lungo periodo del valore delle valute fiat.
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