La Bank of Japan ha mantenuto il tasso di riferimento all’1% dopo un voto 8–1, e il governatore Kazuo Ueda ha adottato un tono da falco. La reazione dello yen giapponese è stata contenuta. TD Securities si attende che il mercato resti in allerta sul rischio di ulteriori interventi dopo il movimento limitato del JPY.
TD Securities prevede il prossimo rialzo del tasso di policy di 25 pb a dicembre, in controtendenza rispetto al pricing prevalente del mercato. Stima inoltre che l’USD/JPY si muova in un’ampia banda nelle prossime settimane, poiché le attese sui tassi e il potenziale intervento influenzeranno il posizionamento di breve periodo.
Tattiche di trading in un contesto di stabilità di policy e mercati in range
Con la Bank of Japan che mantiene i tassi invariati all’1% e lo yen che mostra una reazione sorprendentemente contenuta, ci aspettiamo che l’USD/JPY oscilli in un’ampia fascia nelle prossime settimane. Per i trader su derivati, questo contesto rende molto rischiose le scommesse direzionali “pure”. Consigliamo invece strategie opzionali da mercato laterale, come gli iron condor, per sfruttare la fase di consolidamento in vista del prossimo atteso rialzo dei tassi a dicembre.
Rischio di intervento e opportunità sulla volatilità
Dobbiamo rimanere estremamente vigili rispetto a possibili interventi sul mercato valutario da parte delle autorità giapponesi, poiché uno yen “silenzioso” spesso innesca azioni improvvise del governo. I dati storici mostrano che il Giappone ha speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) nella primavera del 2024 per sostenere la valuta, a dimostrazione che può agire in modo aggressivo quando necessario. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call sul JPY fuori dal denaro come copertura a basso costo contro un improvviso rafforzamento dello yen guidato dall’intervento pubblico.
Poiché il pricing di mercato differisce dalla nostra previsione di rialzo a dicembre, ci attendiamo cambi repentini del sentiment con l’arrivo di nuovi dati macroeconomici. La volatilità implicita sulle opzioni USD/JPY è verosimilmente destinata a oscillare, creando opportunità per acquistare volatilità sui ribassi. Suggeriamo l’utilizzo di long straddle per beneficiare di eventuali breakout improvvisi e marcati qualora si verificasse un intervento.
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