L’ultima asta dei Treasury bill statunitensi a 4 settimane si è chiusa al 3,63%, in calo dal 3,73% del collocamento precedente. La mossa riduce di 0,10 punti percentuali il rendimento a brevissima scadenza su questo tenor.
Il consenso di mercato si sposta verso un allentamento della politica monetaria
Stiamo osservando un cambiamento significativo nei mercati del debito a breve termine: il rendimento dell’ultima asta dei Treasury bill USA a 4 settimane è sceso al 3,63% dal 3,73% precedente. Questo arretramento di 10 punti base riflette un consenso di mercato crescente sul fatto che la Federal Reserve proseguirà nell’allentamento della politica monetaria. I trader di derivati devono adeguarsi rapidamente a questa accelerazione del trend ribassista dei rendimenti a breve nelle prossime settimane.
Posizionamento di portafoglio in un contesto di rendimenti in calo
Per sfruttare questo cambiamento, raccomandiamo di aumentare le posizioni long sui futures Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Storicamente, quando i rendimenti a breve scendono sotto livelli chiave, il mercato dei futures incorpora rapidamente tagli dei tassi più aggressivi. L’acquisto di opzioni call su questi futures sui tassi a breve offre un modo ad alta leva per trarre profitto mentre il mercato si adegua.
Rendimenti più bassi significano anche costi di finanziamento inferiori, che in genere alimentano un rally nei settori azionari a maggiore crescita. Dovremmo valutare l’acquisto di call spread rialzisti sui principali indici azionari per catturare questa spinta. Inoltre, è necessario monitorare da vicino le opzioni sugli indici, poiché le fasi di transizione dei tassi possono innescare brevi picchi di volatilità guidati dalle coperture.
I dati di mercato recenti mostrano che le aspettative di taglio dei tassi per le riunioni autunnali delle banche centrali sono ormai balzate oltre l’80%. Questo andamento richiama il ciclo di allentamento di fine 2019, quando i primi cali dei rendimenti dei bill a breve precedettero un forte rally nei derivati sul reddito fisso. Posizionare i portafogli per un calo persistente dei rendimenti nelle prossime settimane appare la scelta più logica.
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