EUR/USD si è mosso intorno a 1,1390 nelle ore asiatiche di mercoledì, mantenendosi solido per il secondo giorno consecutivo mentre il Dollaro USA si indeboliva contro l’Euro in vista della decisione di politica monetaria della Federal Reserve, dove i tassi sono ampiamente attesi invariati. Le quotazioni sui derivati implicano una probabilità del 30,5% di un rialzo immediato, seguita da una probabilità implicita del 76,6% di un aumento a settembre, suggerendo che i mercati vedono il costo del denaro rimanere più alto più a lungo.
Il ribasso del Dollaro è stato però contenuto dalla riacutizzazione delle ostilità in Medio Oriente, che ha riportato l’attenzione sui rischi d’inflazione e sulle prospettive dei tassi USA. La tensione geopolitica è aumentata dopo che l’IRGC ha lanciato un attacco con missili balistici contro una base statunitense in Giordania intorno alle 17:45 ET, mentre lo US Central Command ha dichiarato che le difese hanno intercettato tutti i missili senza vittime né danni. Successivamente, CENTCOM ha effettuato raid aerei di precisione in Iraq contro gruppi sostenuti dall’Iran, ritenuti intenti a pianificare operazioni mirate contro le forze statunitensi e le infrastrutture energetiche saudite. In Europa, la BCE ha mantenuto all’unanimità i tassi al 2,25% il 23 luglio e ha segnalato un rialzo a settembre, dopo che alcuni membri del Consiglio direttivo avevano sostenuto un aumento immediato alla luce dei rischi di trasferimento ai prezzi legati all’energia.
Volatilità e strategie di copertura per EUR/USD e petrolio
Raccomandiamo ai trader su derivati di acquistare straddle o strangle di breve termine su EUR/USD per sfruttare l’ampio divario di pricing tra Fed e BCE. Con una probabilità del 30,5% di un rialzo inatteso dei tassi Fed oggi e un forte segnale della BCE per settembre, la volatilità implicita appare attualmente troppo bassa. Storicamente, in periodi simili di divergenza tra banche centrali, la volatilità implicita delle opzioni one-month su EUR/USD è balzata da livelli medi del 6,2% a ben oltre l’8,5%.
Considerata l’escalation delle azioni militari in Iraq e Giordania, è opportuno anche coprirsi contro un improvviso balzo dei prezzi del greggio che potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento globali. Le call sul Brent sono particolarmente interessanti in questa fase, soprattutto mentre l’intelligence della difesa evidenzia rischi per le infrastrutture energetiche dell’Arabia Saudita. In precedenti shock di offerta in Medio Oriente, come gli attacchi ad Abqaiq del 2019, i prezzi del petrolio sono saliti del 15% in una singola seduta, evento che innescherebbe un forte flusso “safe haven” verso il Dollaro USA.
Operatività FX direzionale e livelli chiave di EUR/USD
Per i trader FX direzionali, suggeriamo di impostare posizioni long gamma per catturare i bruschi breakout attesi dall’attuale area di 1,1390. La forza dell’Euro è al momento limitata da questi rischi geopolitici, ma un mantenimento accomodante (“dovish hold”) da parte della Fed oggi potrebbe spingere rapidamente il cambio verso la resistenza a 1,1500. Al contrario, se la Fed sorprendesse il mercato con un rialzo, ci aspettiamo una rapida discesa verso l’area di supporto a 1,1200, rendendo le opzioni barrier a doppia direzione un’interessante strategia in termini di rapporto rischio/rendimento.
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