Commerzbank ha affermato che l’oro è sceso di quasi il 30% rispetto al record di gennaio, sotto pressione per l’aumento dei rendimenti reali e per aspettative più “hawkish” sulla Federal Reserve. La banca ha tagliato la previsione di fine anno a 4.500 dollari l’oncia troy da 4.800 dollari, mantenendo però un profilo di più lungo periodo che presuppone che i tassi ufficiali non aumentino ulteriormente nel breve termine.
Nel suo scenario centrale, la Fed lascia i tassi invariati fino a fine anno, con il raggiungimento dell’obiettivo del 2% in primavera 2027 e un primo taglio da metà 2027. Su questo percorso, Commerzbank vede l’oro recuperare a 5.000 dollari l’oncia troy entro fine 2027, in calo rispetto ai precedenti 5.200. Ha aggiunto che, senza un cambiamento nelle aspettative sui tassi e un ritorno duraturo dei flussi negli ETF, è improbabile che il metallo ritrovi slancio o sovraperformi sulla sola domanda da bene rifugio.
Strategie di trading di breve periodo e gestione del rischio
Con i prezzi dell’oro in calo di quasi il 30% rispetto ai massimi di gennaio, consigliamo ai trader di derivati di concentrarsi nelle prossime settimane su strategie di breve periodo impostate su un range laterale, piuttosto che su scommesse rialziste aggressive. Rendimenti reali elevati, con il Treasury decennale USA intorno al 4,2%, continuano a rendere meno appetibili per il mercato gli asset privi di cedola come l’oro. Raccomandiamo l’uso di strategie in opzioni a impostazione neutrale, come gli iron condor, per sfruttare l’attuale fase di consolidamento dei prezzi nell’area 4.300-4.400 dollari.
Per chi intende gestire il rischio di ribasso, suggeriamo l’acquisto di put protettive a breve scadenza, poiché le aspettative “hawkish” sulla Federal Reserve restano predominanti. I recenti dati del World Gold Council mostrano che gli ETF sull’oro a livello globale hanno registrato deflussi netti costanti, a conferma che gli acquirenti istituzionali sono ancora alla finestra. Riteniamo che l’oro non possa sostenere una vera ripresa finché questi flussi negli ETF non invertiranno rotta e non cambieranno le aspettative sui tassi.
Opportunità di lungo periodo e posizionamento
Tuttavia, vediamo un’impostazione favorevole per posizioni di lungo periodo, posizionandosi per un’inversione di tendenza avvicinandosi al prossimo anno. Consigliamo l’acquisto di call a lunga scadenza o di calendar spread con obiettivo fine 2027, quando prevediamo che l’oro risalga verso 5.000 dollari l’oncia troy. Storicamente, l’oro ha registrato guadagni medi superiori al 10% nell’anno successivo al primo taglio dei tassi Fed, il che significa che i premi oggi più contenuti offrono un punto d’ingresso interessante per i trader pazienti.
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