L’oro scambiava intorno a 4.020 dollari nella mattinata di martedì a New York, in calo di circa l’1,4% dopo aver aperto attorno a 4.075 dollari ed essere scivolato a poco sopra quota 4.000. La discesa è arrivata mentre le azioni asiatiche venivano vendute, con i titoli coreani in calo di quasi l’11% mentre il Nikkei 225 perdeva quasi il 4% e il benchmark regionale cedeva il 3%. La domanda di protezione ha invece favorito i titoli di Stato e il dollaro USA: l’US Dollar Index (DXY) era vicino a 101,50 su un massimo di un mese, e il biglietto verde si attestava appena sotto 164,00 contro lo yen. È venuto meno anche il sostegno geopolitico, con la pausa degli attacchi USA contro l’Iran entrata nel quarto giorno; le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz restavano sotto le 10 unità al giorno rispetto a circa 100 prima del conflitto.
L’attenzione si sposta sulla decisione di politica monetaria di mercoledì alle 18:00 GMT, con i mercati che prezzano una probabilità del 36% di un rialzo in questa riunione, almeno un aumento prezzato per circa l’80% entro settembre e nessun taglio sulla curva 2026. L’inflazione di giugno ha mostrato l’indice headline al 3,5% a/a contro un limite superiore del 3,75%, e il core al 2,6%, mentre i dati sui fondi indicavano che gli ETP fisicamente garantiti hanno registrato deflussi per circa 8,9 miliardi di dollari, riducendo le detenzioni di 74 tonnellate a poco sopra 4.000 tonnellate, anche se gli afflussi netti del primo semestre sono stati circa 8 miliardi e i fondi asiatici hanno raccolto un record di 12 miliardi. Giovedì sono attesi il core PCE di giugno allo 0,2% m/m e al 3,3% a/a contro 0,3% e 3,4%, il PIL al 2,1% annualizzato e le richieste di sussidi di disoccupazione a 200.000 contro 187.000; separatamente, le assunzioni nel settore privato sono rallentate a 15.000 da 16.250 e l’indice di fiducia si è attestato a 90,8. I livelli chiave citati indicavano resistenza a 4.075 dollari, poi 4.150 e la media mobile esponenziale a 50 giorni vicino a 4.200, contro supporto a 4.000 e poco sotto 3.950, con un drawdown del 28% dal record di gennaio vicino a 5.600.
Il fallimento dell’oro come bene rifugio e outlook di trading tattico
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a vendere i rimbalzi di breve sull’oro, poiché il metallo non riesce a comportarsi da bene rifugio nonostante la turbolenza dei mercati globali. Con l’oro in calo fino a quasi 4.020 dollari nonostante un crollo azionario a doppia cifra in Asia, è evidente che il tradizionale “fear bid” sta confluendo invece sul dollaro USA e sui Treasury. Dovremmo valutare l’impostazione di posizioni ribassiste tramite opzioni, come l’acquisto di put, su eventuali recuperi temporanei verso la resistenza a 4.075 dollari.
Pressioni di politica monetaria e flussi sugli ETF
Il principale freno per l’oro resta l’orientamento persistentemente “hawkish” della Federal Reserve, con i mercati che prezzano un’80% di probabilità di un rialzo dei tassi entro settembre. Storicamente, quando i tassi reali tornano positivi—come nel “taper tantrum” del 2013 quando l’oro crollò di oltre il 25%—un bene privo di rendimento come il bullion fatica a competere con la liquidità. Con il core PCE atteso al 3,3% e il tasso di policy che rimane fortemente restrittivo, ci aspettiamo che il metallo resti sotto forte pressione nelle prossime settimane.
Dobbiamo inoltre monitorare la forte divergenza tra le vendite degli istituzionali occidentali e gli acquisti fisici in Asia. I dati del World Gold Council mostrano che gli ETF fisicamente garantiti hanno registrato deflussi per 8,9 miliardi di dollari a giugno, riflettendo una tendenza più ampia per cui l’aumento dei rendimenti allontana capitale dai metalli preziosi. Se l’accumulazione asiatica di lungo periodo fornisce un cuscinetto temporaneo, la mancanza di supporto degli istituzionali occidentali implica che i rialzi tenderanno probabilmente a esaurirsi in area 4.200 dollari, in prossimità della media mobile a 50 giorni.
Per la nostra strategia di trading nelle prossime settimane, raccomandiamo di puntare al supporto cruciale a 4.000 dollari, con un obiettivo secondario sul minimo estivo di 3.950. I trader possono utilizzare bear put spread per cogliere questa fase di momentum ribassista limitando il rischio nel caso in cui la volatilità aumenti in prossimità dei dati su PIL e inflazione di giovedì. Dovremmo mantenere questo bias ribassista a meno che l’oro non riesca a chiudere in giornata sopra la resistenza a 4.150 dollari.
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