L’inflazione IPCA-15 di metà mese in Brasile è aumentata dello 0,06% a luglio, al di sotto delle attese di mercato pari allo 0,19%. Il dato più debole segnala pressioni sui prezzi nel breve termine inferiori a quanto previsto dagli analisti per il periodo.
L’ultima rilevazione si aggiunge alle evidenze che la disinflazione stia proseguendo ai margini, con l’esito di luglio inferiore di 0,13 punti percentuali rispetto al consenso. L’attenzione si sposta ora sulla possibilità che le prossime pubblicazioni confermino il rallentamento della dinamica dei prezzi al consumo.
Implicazioni per i tassi e per il mercato valutario
Consideriamo il dato di inflazione di metà mese pari allo 0,06% rispetto allo 0,19% atteso come un via libera per modificare i nostri portafogli in derivati. Questo rallentamento inatteso indica che la politica monetaria restrittiva della banca centrale sta riuscendo a contenere la domanda interna. Ci aspettiamo che il mercato inizi rapidamente a prezzare un orientamento più dovish per il tasso Selic nelle prossime settimane.
Dovremmo capitalizzare su questa tendenza andando long sui future DI (Deposito Interbancario) sui tassi d’interesse brasiliani, puntando in particolare sulle scadenze 2027 e 2028. I dati storici mostrano che, quando l’inflazione delude le attese con uno scarto di questa entità, la curva dei rendimenti si sposta verso il basso in media di 15-20 punti base nell’arco di un mese. Questa mossa ci consentirà di bloccare rendimenti più elevati prima che il mercato si adegui pienamente alla prospettiva di tagli dei tassi.
Sul mercato valutario, privilegiamo l’acquisto di opzioni call USD/BRL a breve scadenza per proteggerci da un indebolimento del real. Un differenziale di tasso più stretto tende a ridurre l’attrattiva del carry trade sul Brasile, il che potrebbe spingere il cambio USD/BRL oltre il livello di 5,65. Questa strategia in opzioni limita il downside e, al contempo, ci permette di beneficiare di eventuali deprezzamenti improvvisi della valuta.
Opportunità sul mercato azionario
Infine, dovremmo posizionarci per un rally dell’azionario brasiliano acquistando opzioni call sull’indice Ibovespa. Un’inflazione più bassa e prospettive di tassi più morbide storicamente sostengono i titoli domestici legati ai consumi e al retail, che sono stati fortemente penalizzati. Questo aggiustamento tattico dovrebbe aiutarci a catturare il potenziale rialzo mentre i mercati azionari prezzano un contesto di finanziamento più favorevole.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
