Il greggio USA è sceso di oltre l’11% dopo che gli Stati Uniti hanno improvvisamente interrotto gli attacchi contro l’Iran e il presidente Donald Trump ha affermato che c’è “una buona possibilità” di raggiungere un accordo. Le vendite sono proseguite questa mattina, con il WTI vicino a 82,5 $/barile e il Brent intorno a 85 $/barile, dopo un calo di oltre il 13% nella seduta precedente. L’Iran ha smentito che siano in corso colloqui.
La correzione del petrolio ha coinciso con un calo dei rendimenti globali. Il Treasury USA decennale è arretrato dal picco del 4,70%, mentre il biennale è sceso al 4,30% mentre la Federal Reserve avvia oggi una riunione di politica monetaria di due giorni. È la seconda riunione del FOMC sotto la presidenza di Kevin Warsh; alla prima aveva scelto di non aggiungere un punto al “dot plot” né di fornire proiezioni. I mercati valutano se la Fed attuerà un rialzo dei tassi in parte già prezzato, mentre si allontana dalla forward guidance in un contesto geopolitico incerto.
Volatilità dei mercati energetici e strategie di trading
Riteniamo che i trader su derivati debbano guardare oltre il rumore geopolitico immediato e prepararsi a una volatilità persistente sui mercati energetici. Con il WTI in calo a 82,50 $ e il Brent a 85 $, i dati storici mostrano che ribassi giornalieri a doppia cifra spesso innescano un balzo del 20%-30% del Cboe Crude Oil ETF Volatility Index (OVX). Suggeriamo di utilizzare bear put spread per coprirsi da ulteriori discese improvvise, mantenendo al contempo sotto controllo il costo dei premi in questo contesto altamente sensibile.
Sensibilità del mercato obbligazionario e incertezza di politica monetaria
L’improvviso scivolone del rendimento del decennale USA dal picco del 4,70%, insieme al biennale al 4,30%, indica che i mercati del reddito fisso sono altamente sensibili alle dichiarazioni. Storicamente, quando i rendimenti dei Treasury reagiscono in modo così marcato alle oscillazioni dell’energia, l’ICE MOVE Index—che misura la volatilità del mercato obbligazionario—tende a risalire verso l’area elevata dei 110 punti base. Per sfruttare questi movimenti, raccomandiamo ai trader obbligazionari di concentrarsi su strategie long volatility tramite opzioni sui Treasury, piuttosto che assumere scommesse direzionali sui tassi.
Con l’avvio oggi della riunione del Federal Open Market Committee sotto la guida di Kevin Warsh, ci troviamo di fronte a un cambio di regime che si allontana da una forward guidance prevedibile. Se la Fed dovesse varare un rialzo inatteso o solo parzialmente prezzato per preservare la propria credibilità, i derivati sui tassi a breve come i futures SOFR vedranno una rapida riprezzatura. Consigliamo ai trader di posizionarsi tramite calendar spread per catturare l’errata valutazione tra i contratti a breve e quelli a medio termine, mentre il mercato si adatta a questa nuova Fed dipendente dai dati.
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