La crescita del PIL del Giappone dovrebbe rallentare allo 0,8% nel 2026 dall’1,1% nel 2025, poiché l’aumento dell’inflazione e dei costi legati all’energia pesano sull’attività, con il sostegno fiscale e gli investimenti nell’IA a fornire un parziale contrappeso. La politica monetaria ha già cambiato rotta: la Bank of Japan ha iniziato a ridurre l’accomodamento nel 2024 e ha portato il tasso di riferimento all’1,0%, il livello più alto dal 1995 dopo essere stato in precedenza in territorio negativo.
Sono previsti ulteriori rialzi, con aumenti di 25 pb circa ogni quattro-cinque mesi, che porterebbero il tasso verso un livello terminale del 2,50% entro il 2028. Anche i rendimenti a lungo termine restano sotto pressione: i tassi a 10 e 30 anni vengono descritti come storicamente elevati, un movimento collegato ai livelli di debito pubblico e al ritmo dell’aggiustamento di politica monetaria. Sul mercato FX, yen e sterlina sono attesi in indebolimento contro il dollaro, con USD/JPY visto a 165 e GBP/USD a 1,32 entro il Q4 2026, con estensione nel 2027.
Strategie per uno yen più debole e tassi in aumento
Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi a uno yen giapponese più debole acquistando opzioni call su USD/JPY con obiettivo 165 entro la fine dell’anno. Con lo yen previsto in deprezzamento per via del rallentamento della crescita economica, coprirsi contro un rialzo dai livelli attuali di negoziazione è altamente sensato. Storicamente, quando USD/JPY ha superato la soglia di 160 a metà 2024, ha innescato un forte intervento governativo, ma le attuali pressioni macroeconomiche rendono altamente probabile una salita a 165 entro il quarto trimestre.
Suggeriamo di mettersi short sui futures sui Japanese Government Bonds (JGB) o di entrare in payer swap per capitalizzare l’aumento dei tassi. Poiché la Bank of Japan prosegue il suo ciclo di rialzi regolari da 25 punti base ogni pochi mesi verso un tasso terminale del 2,50%, i rendimenti a lungo termine a 10 e 30 anni sono esposti a una pressione rialzista senza precedenti. Attualmente, il rapporto debito pubblico/PIL del Giappone resta il più elevato nel mondo sviluppato, oltre il 260%, e continuerà a spingere questi rendimenti al rialzo con l’accelerazione della stretta monetaria.
Fare trading sulla divergenza del mercato azionario
Consigliamo ai trader di utilizzare opzioni su azioni per puntare sulla divergenza tra il settore dell’intelligenza artificiale in forte espansione in Giappone e i comparti in difficoltà, dipendenti dall’energia. Sebbene la crescita complessiva del PIL stia rallentando allo 0,8% quest’anno, gli ingenti investimenti tecnologici mantengono molto resilienti le componenti tech del Nikkei. L’acquisto di call su società tecnologiche giapponesi insieme all’acquisto di put su titoli manifatturieri sensibili ai costi energetici offre un approccio bilanciato per navigare questo rallentamento economico.
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