La Monetary Authority of Singapore (MAS) ha inasprito la politica monetaria per la seconda riunione consecutiva, aumentando in misura molto contenuta il tasso di apprezzamento della banda del Nominal Effective Exchange Rate (NEER) del dollaro di Singapore (SGD), lasciando invariati il centro e l’ampiezza della banda. MAS ha precisato che l’intervento è stato più ridotto rispetto alla mossa di aprile e, dopo l’annuncio, il cambio USD/SGD è sceso leggermente fino a circa 1,2890.
La decisione è arrivata nonostante l’inflazione sia stata descritta come relativamente contenuta e i prezzi dell’energia abbiano ritracciato dai picchi di aprile. La produzione è risultata più forte nel primo semestre 2026, con una crescita al 6%, e la previsione ufficiale per il 2026 potrebbe essere rivista al rialzo dall’attuale intervallo 2-4%. MAS ha mantenuto invariate le proiezioni 2026 per inflazione headline e core a 1,5-2,5%.
Opportunità di trading su derivati in un contesto di forza dell’SGD
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un apprezzamento graduale e costante del dollaro di Singapore nelle prossime settimane. La decisione inattesa della banca centrale di aumentare leggermente la pendenza del NEER dell’SGD, sostenuta da una robusta crescita del 6% nel primo semestre 2026, suggerisce un solido supporto fondamentale per la valuta. Con l’USD/SGD in area 1,2890, consigliamo di concentrarsi su strategie opzionali di breve termine che sfruttino la bassa volatilità e un progressivo rafforzamento dell’SGD.
Storicamente, quando la Monetary Authority of Singapore inasprisce in modo molto marginale la pendenza, la valuta tende ad apprezzarsi entro un canale controllato e a bassa volatilità. Ad esempio, aggiustamenti minori analoghi in passati cicli di tightening hanno visto l’SGD apprezzarsi dell’1,5%-2% contro un paniere di valute nel trimestre successivo. Suggeriamo l’utilizzo di strategie di incasso premio, come la vendita di opzioni call USD/SGD out-of-the-money, per beneficiare di questo atteso “slow grind”.
Implicazioni per i tassi di Singapore e la curva dei rendimenti
Inoltre, il miglioramento delle prospettive di crescita di Singapore, che potrebbe essere rivisto al rialzo dall’attuale intervallo 2-4%, verosimilmente manterrà elevati i rendimenti locali. Ci aspettiamo che il Singapore Overnight Rate Average (SORA) resti sostenuto, rendendo meno appetibili le posizioni receiver a tasso fisso negli swap su tassi di interesse di breve periodo. Consigliamo invece di posizionarsi per un appiattimento della curva acquistando futures su tassi d’interesse denominati in SGD con duration breve.
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