Gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,3% a giugno, mancando la previsione di un rialzo dell’1,6%. Il dato più debole indica un momentum in rallentamento della domanda di beni manifatturieri durevoli alla fine del secondo trimestre.
Il divario tra il risultato dello 0,3% e la stima di consenso dell’1,6% implica un rallentamento delle nuove commesse più marcato del previsto, che può riflettersi sui piani di produzione e sull’attività di fabbrica nel breve periodo. I mercati valuteranno il dato di giugno insieme alle pubblicazioni successive per capire se il mancato raggiungimento delle attese rifletta volatilità temporanea o un raffreddamento più ampio della crescita trainata dai beni.
Implicazioni per il sentiment di mercato e il reddito fisso
Il deludente dato di giugno sugli ordini di beni durevoli, pari allo 0,3% e ben al di sotto dell’1,6% atteso, segnala chiaramente un raffreddamento del manifatturiero e della spesa delle imprese. Riteniamo che questo marcato scostamento rispetto alle attese innescherà cambiamenti immediati nel sentiment di mercato, con il rallentamento dello slancio economico. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilità, mentre il mercato ricalibra nelle prossime settimane le aspettative di crescita.
Storicamente, dati deboli sugli investimenti in conto capitale tendono a spingere al ribasso i rendimenti dei Treasury, in modo analogo al rallentamento di fine 2024, quando i rendimenti del decennale sono scesi di quasi 40 punti base dopo pubblicazioni deboli sul manifatturiero. Raccomandiamo di monitorare attentamente i future su SOFR e Fed Funds, che già prezzano una maggiore probabilità di imminenti tagli dei tassi. L’acquisto di opzioni call sui future sui Treasury potrebbe offrire risultati interessanti se i rendimenti continueranno a scendere.
Strategie di trading su azioni e valute
Nel comparto delle opzioni azionarie, ci aspettiamo nel breve termine un confronto tra i timori per la crescita e l’ottimismo sui tagli dei tassi. Se il rallentamento manifatturiero probabilmente peserà sui titoli industriali, gli indici a forte componente tecnologica potrebbero beneficiare del calo dei rendimenti. Proponiamo di sfruttare questa divergenza acquistando put su ETF industriali e utilizzando call spread sui settori growth più sensibili ai tassi.
Questa pubblicazione macro debole esercita inoltre una forte pressione sul dollaro USA, soprattutto contro le valute più resilienti. Ci aspettiamo che l’indice del dollaro (DXY) metta alla prova livelli di supporto più bassi nelle prossime settimane, con l’assottigliarsi dei differenziali di rendimento. I trader potrebbero valutare posizionamenti tramite opzioni call long su EUR/USD o tramite future short sul USD per capitalizzare su questa debolezza del biglietto verde.
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