L’oro (XAU/USD) è salito leggermente a 4.065 dollari venerdì, in rialzo dello 0,38%, anche se l’US Dollar Index (DXY) si è irrobustito a 101,46 ed era avviato a chiudere la settimana con guadagni superiori allo 0,60%. Il metallo giallo ha trovato sostegno nel calo dei rendimenti USA, con il Treasury decennale in discesa di tre punti base a 4,667%. I dati sull’attività negli Stati Uniti sono stati contrastanti: l’S&P Global Manufacturing PMI è sceso a 53,8 da 53,9 contro attese a 54,5, mentre il Services PMI è salito a 53,6 da 51,2 a fronte di una previsione pari a 51. Il petrolio ha ripiegato, con il WTI in calo del 3,83% a 88,79 dollari, pur restando impostato per un guadagno settimanale superiore all’8,50%.
Sono cambiate anche le attese sui tassi. Per la riunione della Federal Reserve del 29 luglio, i mercati prezzano una probabilità del 59% di invariato e quasi del 41% di un rialzo di 25 pb, mentre la probabilità di un aumento a settembre è all’84%, secondo Prime Terminal. Sul fronte grafico, la resistenza si colloca a 4.100 dollari, poi 4.165 e 4.200, mentre i supporti sono a 4.000 dollari e al minimo da inizio anno (YTD) di 3.941, prima di 3.886 e 3.500. Tra gli indicatori tecnici citati figurano le medie mobili semplici (SMA) a 50, 100 e 200 giorni sopra i prezzi spot e un RSI in territorio ribassista, con 4.382 indicato come livello chiave del 17 giugno.
Derivati sull’oro: volatilità, tecnica e strategia
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un aumento della volatilità nelle opzioni sull’oro (XAU/USD), mentre le tensioni geopolitiche legate alla Guerra del Golfo mantengono il mercato in tensione. Sebbene oggi l’oro sia risalito fino a 4.065 dollari, il trend tecnico ribassista di fondo resta ampiamente intatto sotto la resistenza chiave a 4.100 dollari. Puntiamo a capitalizzare i rimbalzi di breve periodo acquistando opzioni put, soprattutto con le medie mobili a 50 e 200 giorni che si mantengono comodamente al di sopra dell’attuale prezzo spot.
La decisione della Federal Reserve del 29 luglio rappresenta un catalizzatore di primo piano che dobbiamo gestire con attenzione. Sebbene i money market prezzino una probabilità del 59% di pausa, il 41% di possibilità di un rialzo “a sorpresa” di 25 punti base potrebbe riportare rapidamente i rendimenti dei Treasury sopra l’attuale 4,667%. Storicamente, rialzi inattesi dei tassi hanno innescato brusche vendite sull’oro, il che implica che bear call spread a breve scadenza potrebbero offrire rendimenti interessanti se la Fed dovesse assumere un tono più hawkish la prossima settimana.
Prospettive di lungo periodo e considerazioni macro
Dobbiamo inoltre considerare il “pavimento” strutturale sotto l’oro, sostenuto in modo significativo da acquisti storici delle banche centrali. Per esempio, i dati del World Gold Council mostrano che le banche centrali hanno acquistato oltre 1.037 tonnellate nel 2023, un forte trend di diversificazione che ha accelerato nel 2025 e prosegue nel 2026. Questa domanda continua da parte delle economie emergenti suggerisce che eventuali discese verso il supporto principale a 4.000 dollari o verso il minimo YTD di 3.941 vadano considerate come un’area privilegiata per accumulare opzioni call di lungo periodo.
Occorre monitorare da vicino il comparto energetico, poiché il balzo settimanale del WTI di oltre l’8,5% fino a 88,79 dollari segnala che i timori d’inflazione sono tutt’altro che rientrati. Se l’inflazione trainata dall’energia dovesse restare persistente, la Fed è altamente propensa a dar seguito alla probabilità dell’84% di un rialzo a settembre. I trader di derivati dovrebbero sfruttare questa pressione macro per andare short sui future sull’oro in caso di test delle aree di resistenza tra 4.100 e 4.165 dollari.
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