L’indice è stato scambiato intorno a 52.000 venerdì, in rialzo di circa 325 punti, dopo che un report ha riferito che il Pakistan stava esplorando, su spinta della Cina, una via per rientrare nei colloqui USA-Iran rimasti in stallo, anche se le stesse fonti hanno avvertito che gli ostacoli a un coinvolgimento statunitense restavano elevati. Il greggio è sceso di circa il 4% sulla notizia: il Brent si è ammorbidito verso 96,00 dollari dopo essere tornato sopra 100,00 dollari a inizio settimana, mentre il WTI si è mantenuto vicino a 88,50 dollari. Apple è salita del 3%, sostenendo un indicatore price-weighted, mentre tutti i settori dell’S&P 500 hanno avanzato con real estate e servizi di comunicazione in testa, ma i semiconduttori hanno ceduto: Intel è scesa del 4% nonostante una trimestrale del secondo trimestre sopra le attese; Alphabet era scesa del 6% giovedì; Micron ha perso il 5%, Broadcom circa il 2% e AMD circa l’1%, mentre il fondo benchmark sui chip ha ceduto il 2%.
Un prelievo globale temporaneo del 10% è scaduto alle 00:01 di venerdì ed è stato sostituito da dazi tra il 10% e il 12,5% su 60 partner che rappresentano il 99% delle importazioni USA ai sensi della Section 301 del Trade Act del 1974; Canada, UE, India e Regno Unito affrontano l’aliquota più bassa, mentre Cina, Giappone e Corea del Sud pagano quella più alta. I Treasury hanno ritracciato appena: il decennale è sceso a circa 4,67% da oltre 4,70% (massimo di gennaio 2025), il biennale era vicino a 4,33% e il trentennale poco sopra 5,15%. I futures scontano un 64,2% di “hold” contro un 35,8% di rialzo a luglio, in aumento da circa il 14% di una settimana fa; la probabilità di almeno un rialzo è dell’82,7% entro il 16 settembre e del 92,7% entro il 9 dicembre, con una probabilità del 61,0% di due rialzi e un intervallo modale del 39,0% tra 4,00% e 4,25%. I prezzi all’import sono saliti del 7,1% a/a a giugno; le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono state 187mila. I PMI hanno mostrato un composito a 53,6, servizi a 53,6 contro 51 atteso, e manifatturiero a 53,8 contro 54,5 atteso e 53,9 precedente; le vendite di nuove abitazioni sono aumentate dell’1,6% m/m. I beni durevoli sono attesi a 1,6% dopo un calo del 4,5%; giovedì sono in agenda il PCE core a 0,1% m/m contro 0,3% precedente, il PCE headline a 4,1% a/a, il PIL a 2,3% e le claims a 206mila, mentre venerdì si aggiungono l’ECI a 0,8% e le aspettative del Michigan a 4,2% (un anno) e 3,3% (cinque anni). I livelli tecnici citati includono una resistenza poco sopra 52.100, poi 52.200 e 52.500, a fronte di supporti a 51.700, in area 51.800, la EMA a 50 giorni intorno a 51.500 e la 200 giorni appena sopra 49.000; l’indice è circa il 2,5% sotto il record poco sopra 53.300, con lo Stochastic RSI vicino a 22.
Guadagni fragili e rischi strutturali
Stiamo osservando un mercato azionario che rimbalza su voci di una pace fragile, ma riteniamo che questo movimento al rialzo sia temporaneo. Mentre l’indice si mantiene intorno a 52.000, il petrolio è sceso del 4% con il Brent in calo verso 96 dollari, creando una sensazione di sicurezza solo momentanea. Storicamente, in questo ciclo i titoli di de-escalation geopolitica sono stati rapidamente riassorbiti, e ci aspettiamo che anche questa volta non faccia eccezione.
Occorre concentrarsi sul massiccio cambiamento strutturale passato quasi inosservato questo venerdì: l’introduzione di nuovi dazi dal 10% al 12,5% su 60 partner commerciali. Queste misure colpiscono il 99% delle importazioni americane, in particolare i principali partner asiatici come Cina, Giappone e Corea del Sud. Con i prezzi all’import già in aumento del 7,1% su base annua, questi costi permanenti verranno trasferiti direttamente ai consumatori e alimenteranno un’inflazione più appiccicosa.
Prospettive di volatilità e strategia di trading
Riteniamo che il mercato obbligazionario stia raccontando una storia completamente diversa rispetto all’ottimismo dell’azionario. Il rendimento del Treasury a due anni oscilla intorno al 4,33% e il decennale è a 4,67%, segnalando che gli operatori obbligazionari si stanno preparando a una politica monetaria restrittiva protratta. Di fatto, le probabilità cumulative di un rialzo dei tassi entro settembre sono salite all’82,7%.
Consigliamo ai trader su derivati di prepararsi a un’elevata volatilità attorno alla riunione del Federal Open Market Committee di mercoledì. Poiché questo meeting non prevede il Summary of Economic Projections, il mercato si affiderà interamente alla conferenza stampa dal vivo del Presidente per prezzare i futuri sentieri dei tassi. Qualsiasi linguaggio hawkish su costi energetici e inflazione guidata dai dazi potrebbe imporre una riprezzatura improvvisa e dolorosa dei contratti di settembre e ottobre.
Raccomandiamo di mantenere un’impostazione ribassista finché l’indice resta sotto l’area di resistenza a 52.200. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni put o lo short dell’indice in prossimità di 52.200, puntando a un ritorno verso 51.800 e, successivamente, verso la media mobile a 50 giorni in area 51.500. Solo una chiusura giornaliera decisa sopra 52.500 invaliderebbe questo set-up short e segnalerebbe un ritorno verso i massimi storici.
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