Rabobank prevede che la Bank of England manterrà il Bank Rate al 3,75% nella riunione del 30 luglio e che lo lascerà invariato per tutto il 2026, anche se i mercati continuano a prezzare una certa probabilità di ulteriore stretta. Il contesto di fondo include un’inflazione britannica più morbida, un rallentamento della crescita salariale e dati di attività deboli, elementi che depongono contro ulteriori rialzi dei tassi. Tuttavia, prezzi dell’energia più elevati e il rischio geopolitico continuano a esercitare pressioni rialziste sull’inflazione e mantengono aperta la possibilità di un aumento in un secondo momento.
Lo scenario delineato implica una fase prolungata di tassi fermi, con il tasso ufficiale descritto come restrittivo al 3,75% a fronte di un mercato del lavoro in raffreddamento e aspettative di inflazione contenute. Un possibile innesco per una politica più restrittiva sarebbe uno shock energetico persistente che si trasmetta a salari, prezzi o aspettative, e viene menzionata la possibilità di una mossa a settembre qualora tali dinamiche si intensificassero. Il testo indica inoltre di essere stato prodotto con uno strumento di IA e revisionato da un editor.
Prospettive di politica monetaria e posizionamento di mercato
Avvicinandoci alla riunione di politica monetaria del 30 luglio della Bank of England, l’inflazione CPI headline nel Regno Unito si è stabilizzata vicino all’obiettivo del 2,0%, mentre la crescita salariale media si è raffreddata al 4,1%. Alla luce di questo indebolimento dell’attività economica, riteniamo che la banca centrale manterrà il Bank Rate invariato al 3,75% nel futuro prevedibile. I trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per una fase prolungata di tassi fermi che con ogni probabilità durerà per il resto dell’anno.
Poiché i mercati monetari in sterline sul breve termine continuano a prezzare una modesta probabilità di ulteriori rialzi, vediamo una chiara errata valutazione che i trader possono sfruttare. Raccomandiamo di andare long sui futures SONIA (Sterling Overnight Index Average) con scadenza dicembre 2026 per catturare il premio incorporato in queste aspettative di stretta eccessive. Man mano che il mercato accetterà che la banca centrale è saldamente in pausa, questi rendimenti dovrebbero scendere, favorendo chi è posizionato per la stabilità.
Strategie di trading in un contesto di rischio geopolitico
Con la volatilità implicita sostenuta dalle tensioni geopolitiche, gli operatori in opzioni hanno un’ottima opportunità per vendere premio. Suggeriamo di utilizzare strategie a rischio limitato, come short straddle o iron condor su opzioni su tassi d’interesse, per capitalizzare su un contesto laterale. Ciò consente di incassare un decadimento regolare mentre il tasso ufficiale resta ancorato al 3,75%.
Resta comunque fondamentale monitorare da vicino le quotazioni del Brent, che di recente si sono attestate intorno a 85 dollari al barile a causa delle persistenti minacce all’offerta in Medio Oriente. Se i costi energetici dovessero aumentare ulteriormente e iniziare a riflettersi sull’inflazione dei servizi domestici, un rialzo dei tassi a settembre potrebbe tornare rapidamente sul tavolo. Per proteggere i portafogli, consigliamo di coprire queste posizioni impostate su tassi stabili con opzioni call sul greggio fuori dal denaro, a basso costo.
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