I PMI flash di luglio dell’Eurozona hanno superato le attese: il manifatturiero è salito a 52,0 da 51,4 e i servizi a 51,6 da 49,4, spingendo l’indice composito a 51,9 da 50,0 di giugno. L’attenzione si sposta ora sulla pubblicazione dei PMI USA, mentre i mercati restano concentrati su petrolio, rendimenti e aspettative in evoluzione sulle banche centrali. Il petrolio si colloca intorno a 100 dollari, riproponendo i rischi inflazionistici e complicando le prospettive per la BCE, che ha lasciato i tassi invariati; anche BoE e Fed dovrebbero fare altrettanto la prossima settimana, mentre cresce il dibattito in vista delle riunioni successive.
Il pricing di politica monetaria si è irrigidito. Secondo il CME FedWatch, la probabilità di un rialzo Fed la prossima settimana è al 33,7%, dal 12,8% di una settimana fa; per settembre, il 23,3% sconta un rialzo mentre il 20,4% prezza un taglio, con la maggior parte degli operatori che si attende nessuna variazione. La nota richiama inoltre l’aumento dei rischi geopolitici sull’offerta lungo lo Stretto e il Mar Rosso, rotte per il greggio saudita, e sostiene che queste pressioni potrebbero mantenere elevati i rendimenti obbligazionari e accrescere la sensibilità ai disavanzi in USA e Regno Unito. Il testo descrive l’estratto come parte di “The Rockefeller Morning Briefing”, una pubblicazione quotidiana con oltre 25 anni di storia, e propone una prova di due settimane al prezzo di 3,95 dollari.
Mercati energetici, shock inflazionistici e volatilità del mercato obbligazionario
Stiamo affrontando un mix volatile di rincari energetici, aumento dei rendimenti obbligazionari e improvvise svolte “hawkish” da parte delle banche centrali. Con i PMI flash di luglio che mostrano una resilienza sorprendente—compreso il composito dell’Eurozona risalito a 51,9—l’attività economica regge, ma questa tenuta si scontra con una marcata inflazione dal lato dell’offerta. Per gli operatori sui derivati, nelle prossime settimane il focus principale deve spostarsi dai consueti dati macro alla copertura diretta contro un repricing aggressivo dei tassi e contro possibili impennate delle commodity.
La minaccia più immediata per i portafogli è il prezzo del greggio, che al momento minaccia di superare la soglia dei 100 dollari. Le interruzioni geopolitiche nel Mar Rosso e nello Stretto di Bab al-Mandab hanno di fatto raddoppiato i colli di bottiglia della navigazione globale, spingendo al rialzo noli ed energia. I recenti dati di tracciamento marittimo mostrano che i volumi di transito nel Canale di Suez sono crollati di oltre il 50% rispetto all’anno scorso, costringendo le petroliere a rotte più lunghe e costose.
Questo shock inflazionistico “a due gambe”—spedizioni ed energia—sta provocando forti turbolenze sui mercati del debito sovrano. I rendimenti dei Treasury USA decennali sono aumentati di recente, minacciando di superare i precedenti massimi pluridecennali del 5,0%, mentre i “bond vigilantes” richiedono premi a termine più elevati. Consigliamo agli operatori di prepararsi a una volatilità estrema del mercato obbligazionario e di considerare strategie in opzioni che proteggano da un ulteriore irripidimento della curva dei rendimenti.
Banche centrali più “hawkish” e strategie di trading tra rischi geopolitici
Questo contesto sta costringendo le banche centrali a riconsiderare i propri sentieri di politica monetaria, rendendo le prossime riunioni altamente imprevedibili. Se in precedenza il mercato si attendeva tagli dei tassi, lo strumento CME FedWatch mostra ora che la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve la prossima settimana è balzata al 33,7%, dal 12,8% di appena una settimana fa. Gli operatori dovrebbero utilizzare opzioni marginali sui tassi a breve (STIR) per posizionarsi in vista di sorprese “hawkish”, poiché il rischio di un aggiustamento dei tassi tra una riunione e l’altra non è più trascurabile.
Avvicinandoci al fine settimana, è lecito attendersi un significativo “position squaring” e una riduzione del rischio da parte degli operatori, stanchi dell’escalation geopolitica. L’incertezza politica e la possibilità di azioni militari unilaterali in Medio Oriente potrebbero innescare improvvisi e violenti flussi “risk-off” verso il dollaro USA. Raccomandiamo di mantenere posizioni liquide, conservare un elevato cuscinetto di cassa e utilizzare derivati sulla volatilità, come call sul VIX, per coprirsi dal rischio di una correzione più ampia del mercato azionario.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
