Il tasso di disoccupazione del Messico è salito al 2,9% a giugno, attestandosi sopra le attese di mercato del 2,8%. Il dato segnala condizioni leggermente più morbide sul mercato del lavoro alla fine del secondo trimestre.
La rilevazione di giugno si confronta con un 2,8% atteso e si è collocata al 2,9%, indicando un moderato scostamento al rialzo rispetto alle previsioni. La pubblicazione si aggiunge ai dati in arrivo sulle condizioni occupazionali, mentre policymaker e analisti monitorano l’eventuale slack del mercato del lavoro e le implicazioni per salari e domanda interna.
Sviluppi del mercato del lavoro e implicazioni per il peso
Stiamo osservando un aumento del tasso di disoccupazione del Messico al 2,9% per giugno, superiore al 2,8% previsto. Questa risalita inattesa suggerisce che il mercato del lavoro messicano, finora molto tirato, stia finalmente iniziando a raffreddarsi. Riteniamo che questo cambiamento eserciterà una pressione ribassista immediata sul peso messicano (MXN) nelle prossime settimane.
Con l’attenuarsi del mercato del lavoro, Banco de México (Banxico) ha maggiore margine per tagliare il tasso di riferimento, oggi su livelli restrittivi. Storicamente, quando Banxico riduce i tassi più rapidamente della Federal Reserve, il restringimento del differenziale di rendimento indebolisce il peso. Ci attendiamo che tale compressione inneschi una fase rialzista per il cambio USD/MXN.
Strategie sul mercato dei derivati e posizionamento sui tagli dei tassi
I trader di derivati dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call su USD/MXN per posizionarsi per un peso più debole. Assumere posizioni lunghe su contratti forward USD/MXN è un’altra strategia praticabile per catturare questo momentum rialzista. Ci aspettiamo che la coppia valuti livelli di resistenza più elevati man mano che gli operatori incorporano nei prezzi un Banxico più dovish.
Nel mercato dei derivati sui tassi, raccomandiamo di ricevere il tasso fisso nei contratti swap sulla TIIE messicana. Con l’aumento delle aspettative di taglio dei tassi, i rendimenti swap hanno un’elevata probabilità di scendere. Riteniamo che posizionarsi per rendimenti più bassi sugli swap TIIE a breve termine offra in questo momento un eccellente rapporto rischio/rendimento.
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