La sterlina e i gilt sono scesi nella mattinata di giovedì nelle contrattazioni londinesi, prima di stabilizzarsi più tardi nel corso della seduta. La prima settimana di Andy Burnham da primo ministro è stata caratterizzata da una raffica iniziale di annunci di policy, affiancata dal consueto rimpasto ministeriale, con misure incentrate su tagli fiscali alle bollette elettriche e alle imposte sui pub, oltre alla revoca dell’aumento del tetto massimo alle tariffe degli autobus deciso da Keir Starmer.
Le mosse sono state accolte con inquietudine dai mercati, poiché non sono state indicate le coperture finanziarie, mentre gli interventi aumentano la probabilità di futuri rialzi delle imposte o di ulteriore ricorso all’indebitamento pubblico. L’attenzione si sta ora spostando sulla possibilità che a questo pacchetto iniziale faccia seguito una decisione fiscale più ampia con il Bilancio d’Autunno tra pochi mesi, un rischio che nel breve termine ha pesato sul sentiment nei confronti della sterlina.
Strategie per fare trading sulla sterlina sotto pressione
Con la sterlina esposta a una pressione ribassista immediata, raccomandiamo ai trader di derivati di puntare su posizioni corte sulla valuta britannica. L’acquisto di opzioni put out-of-the-money su GBP/USD, che al momento scambia in area 1,27 dopo essere sceso dai massimi estivi a 1,31, offre un modo a rischio limitato per capitalizzare questo sentiment negativo. Questa strategia tutela il capitale e consente di posizionarsi per una correzione più profonda del cambio, man mano che i mercati scontano l’assenza di coperture chiare per questi nuovi tagli fiscali.
Prospettive sul mercato obbligazionario e tattiche in un contesto di incertezza fiscale
Sul mercato del debito, ci aspettiamo un ulteriore aumento dei rendimenti dei gilt britannici con l’acuirsi dei timori sul ricorso al debito. Il rendimento del gilt decennale di riferimento è già risalito verso il 4,25% dopo la reazione di mercato di giovedì, e consigliamo di andare short sui futures sui gilt per beneficiare del calo dei prezzi obbligazionari. I precedenti storici, come la turbolenza di mercato di fine 2022 quando i rendimenti decennali superarono il 4,5% a causa di piani fiscali privi di copertura, mostrano quanto rapidamente il debito britannico possa deprezzarsi quando viene messa in discussione la disciplina di bilancio.
In vista del Bilancio d’Autunno, la volatilità di mercato è destinata a impennarsi. Suggeriamo l’implementazione di strategie in opzioni di tipo long straddle o strangle sulle principali coppie in GBP per intercettare questi inevitabili movimenti. Questo approccio consente di trarre profitto da forti oscillazioni dei prezzi in entrambe le direzioni, quando il costo reale dell’espansione fiscale del governo sarà finalmente reso evidente al pubblico.
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