Le esportazioni della Corea del Sud sono aumentate del 52,3% su base annua nei primi 20 giorni di luglio, in rallentamento dal 60,4% registrato nello stesso periodo di giugno, estendendo a sette mesi consecutivi la sequenza di crescita a doppia cifra. Il movimento è stato sostenuto dai semiconduttori e dalla domanda dei data center legata all’IA, anche se persistono le tensioni sulle catene di fornitura a causa del riacutizzarsi delle tensioni in Medio Oriente.
La Bank of Korea ha aumentato la scorsa settimana il tasso di riferimento di 25 pb al 2,75%, il primo rialzo in tre anni, citando pressioni sui prezzi e rischi per la stabilità finanziaria legati a un KRW debole e all’aumento dei prezzi delle abitazioni. Un ulteriore rialzo di 25 pb quest’anno porterebbe il Base Rate al 3,0%, in linea con la proiezione mediana del dot plot della BoK. Sul mercato FX, ieri USD/KRW è salito dello 0,3% a 1.482 su un USD più forte, mentre le aspettative per il secondo semestre includono maggiori vendite corporate di USD a termine e afflussi di capitale.
Opportunità di trading su derivati in un contesto di forte crescita dell’export
Raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un rafforzamento del Won sudcoreano (KRW) nelle prossime settimane, andando short su forward USD/KRW o acquistando opzioni put su USD. Sebbene la coppia valutaria abbia recentemente toccato 1.482 a causa della forza generalizzata del dollaro, i fondamentali dell’economia sudcoreana indicano che questo livello non è sostenibile. Con le esportazioni di inizio luglio in crescita del 52,3% su base annua, la domanda strutturale di Won è destinata a intensificarsi.
Va evidenziato che le spedizioni di semiconduttori incidono storicamente fino al 20% dell’export sudcoreano, un comparto attualmente ulteriormente spinto dalla domanda globale di intelligenza artificiale. Il monitoraggio di settore mostra che i ricavi globali dei semiconduttori sono destinati a crescere a doppia cifra nel 2026, con benefici diretti per i campioni nazionali come Samsung e SK Hynix. Questo boom secolare dell’IA fornisce un solido supporto fondamentale che con ogni probabilità attirerà consistenti afflussi esteri in equity su Seul.
Supporto di policy e dinamiche di copertura valutaria
Sul fronte della policy, consigliamo di sfruttare la svolta più hawkish della Bank of Korea dopo il recente rialzo al 2,75%. I decisori puntano a un tasso terminale al 3,0% quest’anno per contrastare l’inflazione e i rischi del mercato immobiliare, riducendo il differenziale di rendimento rispetto ad altre grandi banche centrali. La compressione dello spread offre un contesto macro favorevole per le nostre strategie su derivati ribassiste su USD/KRW.
Inoltre, ci aspettiamo un’accelerazione delle coperture corporate che, nel breve termine, potrebbe amplificare i guadagni della valuta. Gli esportatori locali tipicamente aumentano le vendite di USD a termine quando il dollaro sale su massimi pluriennali come 1.482. L’acquisto ora di opzioni call su KRW a breve scadenza consentirà di beneficiare del calo del tasso spot man mano che questi flussi corporate spingono la quotazione verso il basso.
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