I prezzi alla produzione core in uscita (output PPI) nel Regno Unito, su base mensile e non destagionalizzata, sono rallentati allo 0,5% a giugno, in calo dallo 0,8% della lettura precedente. Il dato segnala un ritmo più moderato della crescita dei prezzi “alla porta della fabbrica” nel corso del mese.
L’esito di giugno conferma che l’output PPI core resta in aumento su base mensile, ma a un ritmo più contenuto rispetto a quanto riportato in precedenza. Nel comunicato non sono stati forniti ulteriori dettagli oltre al passaggio da 0,8% a 0,5%.
Implicazioni per l’inflazione e la Bank of England
Il recente calo dell’indice dei prezzi alla produzione core in uscita (PPI) nel Regno Unito, da 0,8% a 0,5% a giugno, indica che l’inflazione nel comparto manifatturiero si sta raffreddando. Consideriamo questo rallentamento un segnale forte di attenuazione delle pressioni sui prezzi a monte, che a breve dovrebbe trasferirsi ai prezzi al consumo. Di conseguenza, ci aspettiamo che nei prossimi mesi la Bank of England subisca una pressione molto minore a mantenere i tassi d’interesse elevati.
Opportunità di trading su tassi, valute e azioni
Nel mercato dei derivati sui tassi, raccomandiamo di valutare posizioni lunghe sui future SONIA (Sterling Overnight Index Average). Storicamente, cali di questa entità del PPI core mensile hanno preceduto un orientamento più accomodante da parte della Bank of England, spingendo al ribasso i rendimenti a breve. Con l’aumento delle aspettative implicite di mercato per un taglio dei tassi in autunno, l’acquisto di questi future offre un profilo rischio/rendimento interessante.
Per i trader di derivati valutari, questi dati di inflazione in raffreddamento sono destinati a pesare sulla Sterlina. Suggeriamo l’utilizzo di strategie opzionali ribassiste, come l’acquisto di opzioni put su GBP/USD, per beneficiare di un indebolimento della valuta britannica. Con il cambiamento dei differenziali di tasso, ci si attende che la Sterlina perda terreno sia contro il Dollaro USA sia contro l’Euro.
Sul fronte azionario, riteniamo opportuno posizionarsi per un movimento rialzista su opzioni e future sull’indice FTSE 100. Costi di produzione più bassi si traducono direttamente in margini migliori per i principali esportatori del Regno Unito e per i grandi gruppi manifatturieri. Con i rendimenti dei gilt già in calo in risposta ai dati sull’inflazione, i mercati azionari hanno spazio per spingersi più in alto nelle prossime settimane.
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