Punti chiave
- Lo yen giapponese si è indebolito oltre quota 163 per dollaro USA, al livello più debole dalla fine del 1986.
- Rendimenti (tassi di interesse effettivi) più alti sui Treasury USA, petrolio in rialzo e forza diffusa del dollaro hanno aumentato la pressione sulla valuta.
- Le autorità giapponesi hanno ribadito di essere pronte ad agire con decisione sul mercato dei cambi, se necessario.
- Il rischio di intervento può aumentare la volatilità (oscillazioni rapide dei prezzi) nel breve su USDJPY e sugli altri cambi con lo yen.
- I trader monitorano rendimenti USA, petrolio, segnali di politica economica giapponese e velocità dell’ulteriore indebolimento dello yen.
Lo yen è rimasto sotto pressione mercoledì, dopo che USDJPY è salito sopra 163.
Il cambio ha scambiato vicino a 163,24 prima di stabilizzarsi attorno a 163,20, portando lo yen al livello più debole contro il dollaro dalla fine del 1986 e riaccendendo l’attenzione sul rischio di intervento sul mercato valutario.
Il movimento è dipeso da più fattori. La salita dei rendimenti dei titoli di Stato USA (Treasury) ha sostenuto il dollaro, mentre il petrolio più caro ha aumentato la pressione sul Giappone, che dipende dalle importazioni di energia.
L’aumento delle tensioni in Medio Oriente ha sostenuto la domanda di dollari e spinto il petrolio al rialzo, aggiungendo ulteriore pressione sullo yen.
Perché i trader osservano lo yen
Lo yen tratta vicino a un livello storico. USDJPY è legato alle aspettative sui tassi, ai costi dell’energia e al rischio di decisioni ufficiali.
I rendimenti dei Treasury USA sono saliti su tutte le scadenze (lunghezze dei titoli), con il benchmark decennale ai massimi da maggio. Rendimenti USA più alti aumentano il vantaggio di rendimento degli investimenti in dollari rispetto a quelli in yen, favorendo i “carry trade” (strategie in cui ci si finanzia in una valuta a tassi più bassi, come lo yen, per comprare asset in una valuta con tassi più alti, come il dollaro).
Allo stesso tempo, l’approccio prudente del Giappone alla normalizzazione della politica monetaria (uscita graduale da tassi molto bassi e misure di stimolo) riduce il supporto che potrebbe arrivare dai tassi interni.
Pesano anche i timori fiscali: il mercato valuta se una maggiore spesa pubblica possa aumentare il fabbisogno di finanziamento e complicare le prospettive di politica economica.
Torna in primo piano il rischio di intervento
Le autorità giapponesi hanno intensificato gli avvertimenti mentre lo yen scivola oltre 163.
La ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha detto che il governo è pronto ad agire con decisione sul mercato dei cambi, se necessario. Non ha indicato un livello preciso del cambio che farebbe scattare l’intervento.
Per i trader è un punto importante: i funzionari giapponesi spesso guardano più alla velocità e al disordine del movimento (oscillazioni rapide e poco “ordinate”) che alla difesa di un prezzo dichiarato pubblicamente.
Il Giappone era già intervenuto sul mercato dei cambi dopo la salita di USDJPY oltre 160. Tuttavia l’effetto era stato temporaneo e il cambio è poi tornato su livelli più alti.
Petrolio più caro, altra pressione sullo yen
Il rialzo dell’energia è un’ulteriore difficoltà per il Giappone, che importa gran parte dei combustibili.
Il petrolio più caro aumenta il costo delle importazioni e può ampliare il deficit commerciale (quando un Paese importa più di quanto esporti). Poiché l’energia è prezzata in dollari, uno yen più debole rende queste importazioni ancora più costose.
Di conseguenza, l’ultimo rialzo del petrolio ha aggiunto pressione sulla valuta, soprattutto in un contesto di tensioni geopolitiche che aumentano i timori sulle forniture globali.
Il deficit commerciale aumenta le preoccupazioni
A giugno il Giappone ha registrato un deficit commerciale, perché le importazioni sono cresciute più delle esportazioni.
Le esportazioni sono aumentate del 19,3% su base annua, mentre le importazioni del 25,4%, con un deficit di 406,9 miliardi di yen.
La crescita più forte delle importazioni evidenzia l’impatto del caro energia e resta un elemento chiave per valutare le prospettive dello yen.
Livelli tecnici chiave
| Livello | Cosa osserva il mercato |
| 163,5 | Prossima resistenza psicologica (soglia “tonda” seguita dal mercato) se continua la spinta rialzista |
| 163,25 | Riferimento immediato di “breakout” (rottura al rialzo di un livello chiave) sopra l’ultimo massimo |
| 163,15 | Area di scambio attuale dopo l’ultimo rialzo |
| 163 | Primo supporto e livello psicologico |
| 162,5 | Zona del precedente breakout e supporto di breve |
| 162 | Supporto più in basso se USDJPY arretra |
| 161,7 | Supporto più profondo vicino alla recente fase laterale |
USDJPY resta nella parte alta del range recente (fascia di prezzi), con 163,25 come riferimento immediato per la rottura al rialzo.
Un movimento stabile sopra questo livello potrebbe mantenere intatta l’impostazione rialzista e spostare l’attenzione su 163,50.
Al ribasso, 163,00 è il primo supporto da monitorare, seguito da 162,50. Sotto queste aree, i prossimi riferimenti diventano 162,00 e 161,70.
Scenari rialzisti e ribassisti
| Scenario | Condizione | Possibile reazione |
| Proseguimento rialzista | Rottura sopra 163,25 | USDJPY potrebbe muoversi verso 163,50 |
| Fase laterale | Tenuta tra 163,00 e 163,25 | Il prezzo potrebbe fermarsi vicino ai massimi recenti |
| Ritracciamento ribassista | Discesa sotto 163,00 | USDJPY potrebbe ritestare 162,50 |
| Correzione più profonda | Rottura sotto 162,50 | Attenzione su 162,00 |
| Indebolimento del trend | Discesa stabile sotto 162,00 | Il cambio potrebbe scendere verso 161,50 |
Lo scenario rialzista dipende dalla rottura di 163,25 e dal mantenimento della spinta. Una conferma sopra l’area potrebbe rafforzare il trend e puntare a 163,50.
Lo scenario neutrale è una fase di consolidamento (pausa laterale) tra 163,00 e 163,25. Può indicare attesa di segnali più chiari da rendimenti USA, petrolio o decisioni delle autorità giapponesi.
Lo scenario ribassista si rafforza se USDJPY scende sotto 163,00. Una rottura confermata può aumentare le vendite e portare 162,50. Se anche questo supporto cede, il cambio potrebbe estendere il calo verso 162,00 e 161,50.
Disclaimer
I livelli e gli scenari indicati riflettono l’opinione dell’autore al momento della stesura e non sono una consulenza finanziaria. Ogni operatore dovrebbe fare le proprie valutazioni e gestire con attenzione il rischio.
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Questa flessibilità può essere utile quando il cambio reagisce rapidamente ai dati sull’inflazione USA, alle attese sulla Federal Reserve (la banca centrale USA), ai segnali dalla politica giapponese, al rischio di intervento o alle variazioni dei prezzi dell’energia.
Se USDJPY supera una resistenza, si può valutare una possibile continuazione rialzista. Se lo yen si rafforza o cresce il rischio di intervento, si possono valutare scenari ribassisti.
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Cosa monitorare ora
La direzione dello yen può dipendere da diversi fattori.
I rendimenti dei Treasury USA restano centrali. Ulteriori rialzi potrebbero continuare a sostenere USDJPY, mentre rendimenti in calo riducono l’interesse per operazioni di carry trade legate al dollaro.
Anche il petrolio resta decisivo. Costi energetici più alti possono aumentare la bolletta delle importazioni e pesare sullo yen.
Le dichiarazioni del Ministero delle Finanze e dei funzionari valutari possono generare reazioni improvvise, soprattutto se il tono diventa più duro.
Il mercato valuterà anche se USDJPY si avvicina a livelli che potrebbero portare ad avvertimenti più forti dalle autorità giapponesi.
Dal punto di vista tecnico, 163,25 è il livello di breakout da seguire. Una tenuta sopra quest’area può portare 163,50, mentre una rottura sotto 163,00 può aprire spazio verso 162,50.
Domande frequenti
Perché lo yen è sceso oltre 163?
Lo yen si è indebolito perché rendimenti più alti dei Treasury USA, petrolio in rialzo e domanda di dollari hanno rafforzato il vantaggio di rendimento degli asset USA. La dipendenza del Giappone dall’energia importata e l’approccio prudente sui tassi hanno aumentato la pressione.
Il Giappone può intervenire sul mercato dei cambi?
Le autorità hanno detto di essere pronte ad agire se necessario. Non è stato indicato un livello preciso del cambio. La velocità e il disordine del movimento possono contare quanto il livello di prezzo.
Cosa succede a USDJPY se c’è un intervento?
Acquisti ufficiali di yen possono far scendere rapidamente USDJPY. La prima reazione può essere fatta di movimenti bruschi e maggiore volatilità. L’effetto nel tempo dipenderebbe dai rendimenti USA, dalle scelte della Bank of Japan (banca centrale giapponese) e dalla fiducia nelle prospettive economiche del Giappone.
Perché il petrolio in aumento è negativo per lo yen?
Il Giappone importa molta energia. Un petrolio più caro aumenta i costi d’importazione e può ampliare il deficit commerciale. Poiché il petrolio è prezzato in dollari, uno yen più debole rende queste importazioni ancora più costose.
Tutti i cambi con JPY si muoveranno nella stessa direzione?
Non necessariamente. Un indebolimento generalizzato dello yen può sostenere EURJPY, GBPJPY e AUDJPY, ma ogni cambio dipende anche dalla situazione economica dell’altra valuta. Un intervento può aumentare la volatilità dello yen, ma l’impatto può variare tra le coppie.
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