La Banca Popolare Cinese (PBoC) ha fissato mercoledì la parità centrale USD/CNY a 6,7933, leggermente più debole rispetto al 6,7917 di martedì e superiore alla stima Reuters di 6,7737. Gli obiettivi dichiarati della PBoC sono la stabilità dei prezzi, inclusa la stabilità del tasso di cambio, insieme al sostegno alla crescita economica e alle riforme dei mercati finanziari.
La banca centrale è di proprietà statale sotto la Repubblica Popolare Cinese, con il Segretario del Comitato del Partito Comunista Cinese — nominato dal presidente del Consiglio di Stato — che esercita un’influenza chiave sulla gestione; Pan Gongsheng ricopre sia tale incarico sia quello di governatore. Gli strumenti di politica monetaria includono il Reverse Repo a sette giorni, la Medium-term Lending Facility e l’intervento sul mercato dei cambi, oltre al coefficiente di riserva obbligatoria (Reserve Requirement Ratio); il Loan Prime Rate funge da tasso di riferimento per il costo del credito, influenzando prestiti, mutui e tassi sui depositi e, per estensione, il renminbi. La Cina conta 19 banche private, incluse le digital lender WeBank e MYbank sostenute da Tencent e Ant Group, dopo la decisione del 2014 che ha consentito la presenza di istituti domestici a capitale privato all’interno del sistema guidato dallo Stato.
Il fixing dello yuan invia un segnale di valuta più debole
Con la Banca Popolare Cinese che ha fissato mercoledì il tasso di riferimento USD/CNY a 6,7933, rileviamo un segnale chiaro che i policymaker stanno consentendo un lieve indebolimento dello yuan. Questo fixing è più alto rispetto al 6,7917 del giorno precedente ed è nettamente sopra la stima Reuters di 6,7737. Ci aspettiamo che tale scostamento inneschi, nelle prossime settimane, una spinta rialzista di breve periodo su USD/CNY nel mercato dei derivati.
Implicazioni operative e raccomandazioni tattiche
Questo cambio di impostazione arriva mentre i dati economici cinesi continuano a mostrare segnali di ripresa contrastanti, con le recenti letture dell’indice PMI manifatturiero che oscillano attorno alla soglia di contrazione di 49,0. Storicamente, quando la banca centrale consente un fixing dello yuan più debole delle attese di mercato, l’obiettivo è sostenere gli esportatori in difficoltà. Consigliamo ai trader di monitorare da vicino queste pressioni macro quando pianificano le prossime mosse.
Nelle prossime settimane, raccomandiamo ai trader di derivati di costruire posizioni lunghe su opzioni call USD/CNY per beneficiare di questo potenziale rialzo. Considerato che la volatilità implicita sullo yuan offshore (CNH) resta relativamente bassa, i premi delle opzioni risultano attualmente particolarmente interessanti per gli acquirenti. Suggeriamo inoltre di utilizzare stop-loss stretti, poiché improvvise vendite di dollari da parte delle banche statali potrebbero invertire rapidamente questi guadagni di breve periodo.
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