L’oro (XAU/USD) è salito a circa 4.080 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche di mercoledì, dopo essere scivolato nella sessione precedente verso la soglia psicologica dei 4.000 dollari. La domanda di beni rifugio si è rafforzata mentre il riacutizzarsi delle tensioni militari tra Stati Uniti e Iran ha alimentato la volatilità sui mercati delle materie prime, innescando una rotazione verso il metallo giallo, mentre il contesto macro più ampio è stato descritto come sostanzialmente invariato.
I trader valutano un’ulteriore escalation della guerra tra Stati Uniti e Iran. Il Comando Centrale degli Stati Uniti, o CENTCOM, ha condotto l’undicesima notte consecutiva di attacchi contro l’Iran dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che il cessate il fuoco era “finito”, mentre le forze di Teheran hanno colpito asset militari statunitensi in Medio Oriente e i suoi alleati Houthi hanno annunciato un embargo marittimo contro l’Arabia Saudita. I mercati osservano eventuali effetti di secondo impatto di maggiori costi energetici su inflazione e orientamento della politica della Federal Reserve; i mercati degli swap attribuiscono bassa probabilità a un rialzo dei tassi nella riunione di luglio dopo dati sull’inflazione USA più morbidi, tuttavia i trader hanno già prezzato completamente almeno un rialzo entro fine anno.
Strategie sulla volatilità per l’oro in un contesto di tensioni geopolitiche
Con l’oro in rimbalzo a 4.080 dollari in un contesto di intensificazione dei conflitti militari tra Stati Uniti e Iran, raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi nelle prossime settimane su strategie basate sulla volatilità. Considerata la rapida oscillazione a partire dal livello di 4.000 dollari, l’acquisto di long straddle o strangle su opzioni XAU/USD consentirà di beneficiare di ampie fluttuazioni di prezzo indipendentemente dalla direzione. I dati storici mostrano che durante precedenti escalation in Medio Oriente, come a inizio 2020, il Gold Volatility Index (GVZ) è balzato di oltre il 50%, un pattern che ci aspettiamo di rivedere.
Posizionamento sul mercato energetico e coperture per il rischio di rialzo dei tassi
Dobbiamo inoltre posizionarci sui mercati energetici alla luce dell’embargo marittimo degli Houthi contro l’Arabia Saudita. I futures sul Brent sono altamente sensibili a questi colli di bottiglia geopolitici, con balzi storicamente compresi tra il 10% e il 15% durante improvvise interruzioni delle spedizioni nel Golfo Persico. Suggeriamo di detenere opzioni call long sul greggio per coprirsi dall’elevata probabilità di un’impennata dei costi energetici.
Con l’avvicinarsi della riunione di luglio della Federal Reserve, i mercati degli swap indicano basse probabilità di un rialzo immediato dei tassi, ma dobbiamo prepararci a un cambio di rotta entro fine anno. Se l’aumento dei prezzi del petrolio innescasse una nuova ondata inflazionistica, la Fed sarebbe costretta a irrigidire la politica monetaria molto più rapidamente di quanto il mercato attualmente si attenda. Consigliamo di operare sui futures sui tassi d’interesse a breve termine o di acquistare opzioni put sui Treasury per proteggere i portafogli da questa possibile svolta hawkish.
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