Un sondaggio Reuters indica che la Federal Reserve manterrà i tassi invariati per il resto dell’anno, anche se l’inflazione è rimasta sopra l’obiettivo del 2% della Fed per almeno cinque anni. I mercati monetari, tuttavia, stanno prezzando due rialzi dei tassi entro la fine del primo trimestre 2027, nel contesto di prezzi del petrolio più elevati legati alla Guerra del Golfo.
I dati di Prime Terminal indicano che la probabilità di nessun rialzo alla riunione del 29 luglio è al 77%, il che implica di fatto nessuna possibilità di un aumento in quell’incontro, mentre la prezzatura per dicembre suggerisce una probabilità di rialzo dell’81%. Nel sondaggio, 104 economisti prevedono nessuna variazione del tasso sui fed funds a luglio, e 78 si aspettano che la Fed mantenga la politica invariata per il resto dell’anno. Ciononostante, il 66% degli intervistati ha affermato che la probabilità di un rialzo dei tassi è più alta.
Strategie di portafoglio in un contesto di tassi stabili e inflazione persistente
Con la riunione della Federal Reserve del 29 luglio ormai a una settimana, raccomandiamo ai trader sui derivati di posizionarsi per un mantenimento dei tassi pressoché certo. I dati di pricing mostrano una probabilità del 77% di nessun cambiamento, il che significa che i futures sui tassi a breve stanno offrendo premi relativamente stabili in questo momento. Dovremmo sfruttare questa breve finestra di calma per ristrutturare i portafogli prima che la volatilità aumenti.
L’inflazione ostinata è ormai rimasta sopra il target del 2% per cinque anni consecutivi, sotto forte pressione dei costi energetici in impennata legati alla Guerra del Golfo in corso. Storicamente, shock geopolitici sull’energia di questa portata, come la crisi petrolifera del 1990 che vide i prezzi del greggio raddoppiare in pochi mesi, costringono le banche centrali a mantenere i tassi più alti più a lungo. Consigliamo ai trader di coprirsi contro queste pressioni sui prezzi persistenti acquistando opzioni call sul greggio e utilizzando energy swap.
Anticipare una stretta a fine anno e aggiustamenti tattici
Anche se l’estate potrebbe restare tranquilla, i mercati monetari stanno già prezzando una probabilità dell’81% di un rialzo dei tassi entro dicembre, seguita da altri due rialzi all’inizio del 2027. Questa svolta hawkish è sostenuta dalla posizione ferma del presidente della Fed Kevin Warsh nel contrastare gli shock dei prezzi di origine esterna. I trader sui derivati dovrebbero iniziare a costruire posizioni lunghe sugli indici di volatilità e a negoziare spread ribassisti sui futures sui Treasury a breve per trarre profitto da questa stretta.
Pur se la maggior parte degli economisti si aspetta un nulla di fatto la prossima settimana, due terzi avvertono che i rischi sono fortemente sbilanciati verso tassi più alti. Dobbiamo prepararci a improvvise svolte hawkish utilizzando strategie in opzioni che limitino il rischio di ribasso, pur catturando movimenti bruschi al rialzo dei rendimenti. Restare agili sulle opzioni sui tassi a breve scadenza sarà la nostra migliore difesa mentre il mercato inizia a prezzare questi rialzi di fine anno.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
