Le vendite al dettaglio in Messico sono diminuite dello 0,6% su base mensile a maggio, invertendo l’aumento dello 0,8% registrato nel mese precedente. La correzione indica un indebolimento dello slancio di breve periodo della spesa delle famiglie dopo i guadagni di aprile.
Su base congiunturale, il dato segna un chiaro cambio di passo nella dinamica mensile del settore. Il calo di maggio segue un periodo di crescita positiva, lasciando l’attività retail più debole all’inizio del secondo trimestre.
Implicazioni per la politica monetaria e per il peso
Riteniamo che il calo inatteso del -0,6% delle vendite al dettaglio in Messico a maggio, rispetto alla precedente espansione dello 0,8%, segnali un brusco raffreddamento della domanda interna che metterà pressione sulla Banca del Messico (Banxico). Questa improvvisa contrazione aumenta la probabilità di tagli dei tassi più aggressivi nelle prossime settimane, il che probabilmente eroderà l’appeal da valuta ad alto rendimento del peso messicano (MXN). Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un indebolimento del peso acquistando opzioni call su USD/MXN per sfruttare un potenziale movimento di ritorno verso l’area 18,50-19,00.
Con la spesa dei consumatori in stallo, ci aspettiamo che gli interest rate swap TIIE messicani inizino rapidamente a scontare tagli più profondi nella seconda metà dell’anno. Operare sui futures sui tassi d’interesse in MXN dal lato long rappresenta in questo momento un profilo rischio/rendimento particolarmente favorevole, mentre i rendimenti domestici iniziano a scendere. Storicamente, contrazioni analoghe e marcate dell’attività retail, come i rallentamenti osservati all’inizio del 2024, hanno portato a rapidi aggiustamenti al ribasso della curva dei rendimenti locale in Messico.
Implicazioni per l’azionario e per i settori consumer
Sul fronte azionario, raccomandiamo l’acquisto di opzioni put sull’ETF MSCI Mexico Index (EWW) o su titoli locali con elevata esposizione ai consumi. Un arretramento dell’attività dei consumatori minaccia direttamente gli utili societari dei principali retailer messicani e dei grandi gruppi dei beni di consumo nel prossimo ciclo di trimestrali del terzo trimestre. Considerato che le vendite al dettaglio avevano mostrato in precedenza resilienza, questo dato negativo potrebbe innescare una rapida rivalutazione dei premi per il rischio azionario nell’universo dei titoli messicani del consumer discretionary.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
