Donald Trump ha scritto su Truth Social che qualsiasi uccisione di un soldato americano da parte dell’Iran verrebbe ripagata “molte volte”, e che questa direttiva era stata trasmessa al Segretario alla Guerra Pete Hegseth, al presidente del Joint Chiefs of Staff Daniel Caine e ai vertici militari. La dichiarazione è arrivata dopo un fine settimana in cui tre militari statunitensi sono stati uccisi in attacchi iraniani contro basi in Giordania e in Iraq; ed è giunta mentre gli Stati Uniti conducevano la nona notte consecutiva di raid, con Teheran che nel frattempo sospendeva i propri impegni sull’accordo provvisorio raggiunto il mese scorso. L’impostazione della policy sposta la ritorsione da una decisione futura a un’istruzione permanente lungo la catena di comando.
I mercati si erano posizionati per una quarta tregua dopo tre precedenti reset in stile cessate il fuoco, ma il post ha messo in discussione quell’assunto con l’accordo provvisorio finito in stand-by. L’US Dollar Index si è rafforzato nel corso della mattinata europea e ha puntato verso quota 101,00, dopo aver scambiato in precedenza circa lo 0,4% sopra i minimi della notte. Con lo Stretto di Hormuz descritto come nuovamente chiuso, il greggio e il pricing dei tassi si sono mossi in una direzione coerente con l’avversione al rischio, mantenendo il dollaro USA sostenuto.
Escalation geopolitica e strategie da bene rifugio
Dobbiamo abbandonare immediatamente l’assunzione che le vie d’uscita diplomatiche riusciranno a contenere questa escalation. Con l’US Dollar Index già in pressione verso 101,00, raccomandiamo ai trader su derivati di costruire posizioni lunghe in opzioni call su USD. Storicamente, shock geopolitici improvvisi di questa portata innescano rapidi flussi verso i beni rifugio e ci aspettiamo che il biglietto verde metta rapidamente alla prova la successiva grande resistenza in area 103,50.
Rischi per l’offerta energetica, inflazione e posizionamento di mercato più ampio
Poiché lo Stretto di Hormuz gestisce circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno—circa il 20% dei consumi globali di prodotti petroliferi—qualsiasi interruzione fisica provocherà uno shock immediato dell’offerta. Consigliamo di acquistare opzioni call out-of-the-money sul Brent con strike mirati a 95 e 100 dollari al barile. La volatilità implicita nei derivati energetici è ancora relativamente sottovalutata rispetto al rischio effettivo di un confronto militare, rendendo le strategie long volatility molto attraenti in questa fase.
Questa frizione geopolitica minaccia di riaccendere l’inflazione da lato dell’offerta, spostando completamente l’outlook sui tassi d’interesse nei prossimi mesi. Suggeriamo di acquistare opzioni put sui principali indici azionari, come l’S&P 500, per coprirsi da una liquidazione risk-off più ampia. Allo stesso tempo, dovremmo posizionarci per un’inflazione persistente vendendo (short) futures sui Treasury a breve scadenza, poiché il mercato sta rapidamente eliminando dal pricing le attese di tagli dei tassi.
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