USD/JPY ha mostrato scarsa direzionalità negli scambi asiatici di lunedì, oscillando tra lievi rialzi e ribassi e attestandosi poco sotto la fascia mediana di 162,00, con liquidità ridotta a causa di una festività in Giappone. Il cambio è rimasto vicino a un massimo di quattro decenni segnato all’inizio di luglio, ma la spinta rialzista è stata frenata dalle speculazioni su un possibile sostegno ufficiale allo yen. Venerdì la ministra delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che il governo interverrebbe con “azioni decisive” in qualsiasi momento, se necessario, mantenendo in primo piano il rischio di intervento, anche mentre l’ampio differenziale dei tassi USA-Giappone continua a sostenere le dinamiche di carry trade.
La geopolitica ha aggiunto ulteriori elementi di orientamento. Il Giappone dipende dal Medio Oriente per oltre il 90% del proprio fabbisogno di greggio e le preoccupazioni per le tensioni tra USA e Iran e per potenziali interruzioni nello Stretto di Hormuz hanno mantenuto elevati i premi per il rischio; l’esercito statunitense ha affermato di aver condotto una nona notte consecutiva di raid contro l’Iran, mentre alleati regionali hanno segnalato domenica una nuova ondata di attacchi. Il contesto ha sostenuto il dollaro USA grazie alla domanda di bene rifugio e ai timori che prezzi del petrolio più alti possano riaccendere le pressioni inflazionistiche, rafforzando le attese di una Fed “hawkish”; il FedWatch Tool del CME Group mostra che i mercati continuano a prezzare almeno un rialzo dei tassi USA nel 2026. Separatamente, tra i driver di lungo periodo dello yen figurano i cambiamenti di impostazione della BoJ dopo la fase ultra-espansiva dal 2013 al 2024 e l’evoluzione dello spread tra i rendimenti decennali USA e giapponesi, mentre la divergenza si riduce.
Rischio di intervento e strategie di trading
Consigliamo ai trader su derivati di esercitare estrema cautela mentre USD/JPY oscilla appena sotto quota 162,00, vicino al massimo di quattro decenni. Le autorità giapponesi hanno storicamente mostrato di essere disposte a intervenire per difendere la propria valuta, avendo speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) in precedenti episodi di intervento. Di conseguenza, suggeriamo di utilizzare stop-loss stretti sulle posizioni long per proteggersi da cali improvvisi e marcati innescati da azioni governative.
Differenziali di rendimento e venti favorevoli geopolitici
Allo stesso tempo, riteniamo che l’ampio divario dei tassi d’interesse tra la Federal Reserve e la Bank of Japan continuerà a sostenere la coppia valutaria. Con i tassi di riferimento USA che restano significativamente più elevati rispetto ai tassi giapponesi prossimi allo zero, il carry trade rimane estremamente redditizio per i macro trader. Proprio per la persistenza di questo gap di rendimento, ci aspettiamo che eventuali correzioni legate a interventi siano temporanee e le consideriamo opportunità d’acquisto.
Inoltre, vanno considerati i rischi geopolitici in Medio Oriente che minacciano l’economia giapponese, dipendente dall’area per oltre il 90% del greggio. L’aumento dei prezzi del petrolio per tali rischi di offerta potrebbe riaccendere l’inflazione globale e costringere la Fed a mantenere i tassi su livelli elevati. Per gestire questo mix altamente volatile di minacce di intervento e solidi fattori fondamentali di supporto, raccomandiamo ai trader su derivati di utilizzare opzioni call long abbinate a put protettive.
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