L’indice dei prezzi all’importazione degli Stati Uniti è salito del 7,1% su base annua a giugno, in aumento dal 6,7% precedente. Il movimento indica un’accelerazione dell’inflazione dei costi importati nel periodo.
Su base mensile, l’aggiornamento mostra che il dato di giugno ha superato la rilevazione precedente di 0,4 punti percentuali. La misura su base annua monitora le variazioni dei prezzi pagati per beni e servizi importati negli Stati Uniti.
Accelerazione dell’inflazione importata e implicazioni di policy
Occorre monitorare da vicino il recente balzo dell’Import Price Index statunitense, salito al 7,1% su base annua a giugno. Questa impennata inattesa suggerisce che le pressioni inflazionistiche provenienti dall’estero si stanno intensificando, con il rischio di costringere la Federal Reserve a mantenere i tassi più elevati più a lungo. In qualità di operatori sui derivati, dovremmo prepararci a un aumento della volatilità sia sul mercato obbligazionario sia su quello valutario nelle prossime settimane.
Strategie di portafoglio in presenza di costi d’importazione elevati
Storicamente, quando i prezzi all’importazione aumentano in modo così marcato, si osserva un trasferimento diretto sull’inflazione al consumo nell’arco di due o tre mesi. Per proteggere i portafogli, consigliamo di posizionarsi per un dollaro USA più forte acquistando opzioni call sul Dollar Index (DXY). Ci attendiamo inoltre pressioni al ribasso sui futures dei Treasury a breve termine, rendendo le opzioni put sui futures del Note biennale una scelta difensiva interessante.
Con l’inflazione importata in aumento a questo ritmo, anche le opzioni sugli indici azionari richiedono un aggiustamento tattico. Ci aspettiamo che i settori fortemente dipendenti da input esteri, come tecnologia e manifatturiero, subiscano una compressione dei margini e revisioni al ribasso degli utili. Suggeriamo l’acquisto di opzioni put a breve scadenza sul Nasdaq 100 per coprirsi da un più ampio arretramento del mercato man mano che questi maggiori costi d’importazione iniziano a farsi sentire.
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