Il dollaro USA è stato sostenuto dal perdurare del conflitto in Medio Oriente, da dati statunitensi più solidi e dal rischio di uno shock energetico, fattori che insieme hanno ridotto la pressione a vendere USD. I combattimenti sono entrati nel sesto giorno, con l’ampliamento degli attacchi USA e l’Iran che ha preso di mira basi statunitensi in Kuwait, Giordania e Bahrein. Le condizioni di mercato sono peggiorate dopo la riduzione dell’esposizione ai titoli legati ai chip, in seguito alla messa in discussione delle valutazioni nell’AI, mentre le azioni asiatiche hanno assorbito una parte maggiore delle vendite; il dollaro è rimasto resiliente.
Anche le pubblicazioni USA hanno fornito supporto: l’indice manifatturiero della Fed di Philadelphia è salito a 41,4 da 10,3, e le vendite al dettaglio del “control group” sono aumentate dello 0,5% dopo un +0,8% di maggio rivisto al rialzo. Ciononostante, le aspettative sui tassi della Fed si sono mosse poco, con un rialzo pienamente prezzato entro fine anno, e gli spread in generale si sono mossi contro il dollaro da quando sono usciti questa settimana i dati sull’inflazione USA. Il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz viene descritto come scarso, e l’AIE afferma che l’offerta potrebbe diventare problematica nel giro di settimane, lasciando un ulteriore rialzo del Brent come rischio chiave in grado di anticipare la stretta della Fed e ritardare un’eventuale ripresa del trend ribassista del dollaro.
Posizionamento sui derivati in un contesto di rischi geopolitici
Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero sospendere temporaneamente le strategie short sul dollaro e orientarsi verso un posizionamento difensivo, mentre i rischi geopolitici in Medio Oriente aumentano. Il traffico ridotto nello Stretto di Hormuz, che storicamente gestisce circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno, rappresenta una minaccia immediata di shock dell’offerta energetica. Raccomandiamo l’acquisto di opzioni call USD a breve scadenza per sfruttare l’attrattiva del biglietto verde come bene rifugio in questa fase di elevata incertezza.
Dati USA robusti, tra cui un +0,5% nelle vendite al dettaglio core e un indice manifatturiero della Fed di Philadelphia balzato a 41,4, indicano che l’economia domestica non sta raffreddando. Questa resilienza, insieme al rialzo dei prezzi del petrolio, probabilmente costringerà la Federal Reserve ad anticipare il prossimo rialzo dei tassi. Di conseguenza, dovremmo posizionarci shortando i future sui Treasury o acquistando put su ETF obbligazionari liquidi, aspettandoci un aumento dei rendimenti.
Strategie di copertura su energia e mercati azionari
Con i prezzi del Brent che minacciano di superare livelli di resistenza chiave nell’area 85-90 dollari al barile, i derivati energetici devono diventare un punto focale. Consigliamo di implementare call spread rialzisti sul Brent per catturare un improvviso scatto verso l’alto senza esporre i portafogli a un eccessivo decadimento del premio. L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha avvertito che le interruzioni dell’offerta potrebbero diventare critiche nel giro di settimane, rendendo questa copertura altamente time-sensitive.
Inoltre, ci aspettiamo che gli asset rischiosi restino sotto forte pressione mentre gli investitori continuano a mettere in discussione le valutazioni elevate dei titoli AI e dei semiconduttori. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni put difensive sui principali indici tecnologici e su ETF azionari asiatici, che stanno sopportando il grosso di questo sentiment risk-off. Mantenere agilità con queste coperture multi-asset tramite derivati ci consentirà di navigare efficacemente questo ritardo nel trend ribassista dell’USD.
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