La Bank of Korea ha alzato il tasso di riferimento di 25 pb al 2,75% con voto unanime 7-0, indicando che PIL e inflazione core si collocheranno al di sopra delle precedenti proiezioni. Secondo l’istituto, la crescita è destinata a superare la stima di maggio del 2,6%, mentre l’inflazione core dovrebbe oltrepassare la precedente previsione del 2,4%; l’inflazione headline è attesa stabile al 2,7%. La banca centrale ha citato una crescita più robusta, un’inflazione persistente e rischi per la stabilità finanziaria, insieme a esportazioni più solide trainate dai semiconduttori, un miglioramento della domanda interna e preoccupazioni su prezzi delle abitazioni, debito delle famiglie e volatilità del cambio.
Le autorità sudcoreane stanno inasprendo le regole su ETF ed ETN a leva su singolo titolo legati a nomi del settore memory chip, dopo la rapida crescita dal lancio e alcuni episodi di brusche oscillazioni dei prezzi. Le nuove quotazioni, incluse le varianti inverse e covered call, saranno temporaneamente sospese fino a stabilizzazione dei mercati, mentre saranno vietate pubblicità e attività di event marketing. Le misure includono anche soglie più basse per le deviazioni degli LP, sanzioni più severe, una designazione più rapida dei prodotti rischiosi, un ampliamento della formazione pre-investimento e alert di rischio automatizzati, mentre i titoli dei semiconduttori regionali sono scesi, con SK Hynix in calo dell’11,5% e Samsung Electronics in ribasso di oltre l’8%, mettendo sotto pressione il KOSPI e l’USD/KRW.
Strategie sui derivati nel mezzo della stretta regolatoria
Consigliamo ai trader di derivati di adeguare rapidamente le strategie mentre le autorità sudcoreane sospendono nuove emissioni di ETF ed ETN a leva su singolo titolo per raffreddare il volatile comparto tech. Questa stretta regolatoria sui prodotti a leva probabilmente sposterà i volumi speculativi direttamente sul mercato delle opzioni azionarie quotate, soprattutto dopo i recenti cali dell’11,5% di SK Hynix e di oltre l’8% di Samsung Electronics. Raccomandiamo l’acquisto di straddle di breve scadenza su questi principali produttori di chip per sfruttare la volatilità di breve periodo ormai assicurata.
L’inaspettato rialzo dei tassi della Bank of Korea al 2,75% evidenzia un’inflazione vischiosa e una crescita del PIL più forte, fattori che normalmente sosterrebbero il won. Tuttavia, poiché le esportazioni di semiconduttori pesano per quasi il 20% dell’export complessivo della Corea del Sud, la correzione del settore tech sta compensando questo supporto “hawkish” e mantiene volatile il cambio USD/KRW. Suggeriamo di coprire posizioni long in KRW tramite opzioni FX con strutture barrier per proteggersi da improvvisi deflussi di capitale dalla borsa di Seul.
Opportunità dopo la correzione guidata dal sentiment
Storicamente, il settore sudcoreano dei chip di memoria recupera rapidamente dopo arretramenti guidati dal sentiment, spesso mettendo a segno rialzi a doppia cifra entro tre mesi dagli interventi regolatori. I trader possono guardare ai precedenti cicli dei semiconduttori in cui la volatilità implicita ha superato quella realizzata, creando ottime opportunità di vendita di premio una volta che il mercato si è stabilizzato. Riteniamo che, nelle prossime settimane, la vendita di opzioni put out-of-the-money su Samsung e SK Hynix possa generare un elevato incasso di premi man mano che il panico iniziale rientra e la domanda strutturale legata all’AI torna a imporsi.
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