EUR/USD è salito leggermente giovedì, mentre il Dollaro USA si indeboliva e i mercati valutavano la ripresa delle ostilità in Medio Oriente. La coppia si è attestata in area 1,1444, in rialzo dello 0,25% nella giornata, mentre il Dollar Index (DXY) si aggirava intorno a 100,90 dopo essere sceso in precedenza fino a 100,79 contro un paniere di sei principali valute. Il sostegno al biglietto verde derivante dall’ultima escalation tra Stati Uniti e Iran è stato limitato, con l’azione dei prezzi che riflette l’incertezza sulla tenuta di un eventuale accordo di pace provvisorio tra Washington e Teheran.
Sono riemerse le preoccupazioni per l’inflazione legate ai prezzi dell’energia, mentre il petrolio è rimbalzato sui rischi per la sicurezza attorno allo Stretto di Hormuz, attraverso cui transita circa il 20% dei flussi globali di greggio. Questo contesto ha rafforzato le aspettative di una politica monetaria più restrittiva: i mercati prezzano un ulteriore rialzo dei tassi della Banca Centrale Europea (BCE) più avanti quest’anno e lo strumento CME FedWatch indica una probabilità del 63% di un rialzo della Federal Reserve (Fed) nella riunione di settembre. I verbali delle riunioni di giugno di BCE e Fed hanno evidenziato la persistente preoccupazione per i rischi di inflazione al rialzo, con l’attenzione rivolta alle pubblicazioni dei dati sull’inflazione della prossima settimana e la Fed che mantiene l’obiettivo del 2%.
Debolezza del Dollaro USA e incertezza geopolitica
Stiamo osservando una certa debolezza del Dollaro USA, che spinge EUR/USD verso l’area 1,0850. Il movimento segue le nuove tensioni in Medio Oriente, che rendono i mercati un po’ nervosi nel detenere dollari in questa fase. La situazione resta incerta, limitando per il momento la portata di eventuali movimenti ampi.
Il principale rischio che monitoriamo è l’inflazione alimentata dall’energia, dato che il Brent è risalito a 88 dollari al barile. Le crescenti preoccupazioni per la sicurezza lungo le principali rotte marittime stanno esercitando pressioni rialziste sui prezzi. Questo si trasmette direttamente alle aspettative d’inflazione, che le banche centrali stanno seguendo con grande attenzione.
Politica delle banche centrali, inflazione e volatilità in arrivo
Con gli ultimi dati sull’inflazione USA di giugno risultati superiori alle attese al 3,4%, l’impostazione “hawkish” della Federal Reserve ne esce rafforzata. Dall’altra parte dell’Atlantico, anche l’inflazione dell’Eurozona resta vischiosa al 2,8%, il che significa che la Banca Centrale Europea non può permettersi di allentare. Di conseguenza, vediamo i trader prezzare un periodo prolungato di tassi elevati da parte di entrambe le banche centrali.
Questo scenario suggerisce di prepararsi a una maggiore volatilità su coppie valutarie come EUR/USD nelle prossime settimane. Il tira e molla tra rischio geopolitico e politica monetaria crea un contesto instabile. Riteniamo che strategie “long volatility”, come l’acquisto di straddle o strangle su EUR/USD, possano essere efficaci per sfruttare la possibilità di un movimento brusco in entrambe le direzioni.
Stiamo seguendo con attenzione i prossimi report sull’inflazione sia negli Stati Uniti sia nell’Eurozona la prossima settimana. Questi dati saranno cruciali nel definire l’orientamento dei policymaker in vista delle prossime riunioni. Un dato sorprendentemente elevato potrebbe facilmente innescare una reazione significativa dei mercati e convalidare una posizione long volatilità.
Abbiamo già visto questo copione, in particolare durante gli shock petroliferi degli anni ’70. Gli eventi geopolitici che interrompono le forniture energetiche hanno storicamente portato a un’inflazione ostinata, costringendo le banche centrali ad azioni aggressive. Questo precedente storico supporta la tesi secondo cui potremmo entrare in una fase più volatile per i mercati.
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