La sterlina ha limato al rialzo contro il dollaro durante la seduta nordamericana di mercoledì, con GBP/USD a 1,3371, in aumento dello 0,09%, mentre le tensioni si intensificavano dopo che gli Stati Uniti hanno dichiarato “conclusi” i colloqui con l’Iran a seguito di scambi di attacchi. L’Iran ha colpito due navi in transito nello Stretto di Hormuz, innescando una risposta americana, e l’US CENTCOM ha riferito di aver colpito 80 obiettivi negli ultimi due giorni. Washington ha inoltre reintrodotto sanzioni sul petrolio iraniano, mentre il greggio è salito; il WTI è balzato di quasi il 5% a 75,60 dollari. L’indice del dollaro segnava +0,10% a 101,19, sostenuto dal rafforzamento del petrolio.
L’attenzione si sposta sui verbali del FOMC di giugno, i primi sotto la presidenza di Kevin Warsh, mentre i mercati monetari assegnano una probabilità del 94% ad almeno un rialzo dei tassi della Fed nel 2026. Per luglio, le quotazioni implicano una probabilità del 65% di tassi invariati, secondo i dati di Prime Terminal, con in agenda le nuove richieste di sussidio di disoccupazione per la settimana conclusa il 4 luglio. Sul fronte politico britannico, persiste l’incertezza sulla possibile scelta di Andy Burnham per il ruolo di Cancelliere dello Scacchiere, mentre Polymarket attribuisce al 51% la probabilità che sia Ed Miliband a ottenere l’incarico. È atteso anche un intervento della vicegovernatrice della Bank of England, Sarah Breeden.
Volatilità di mercato e driver geopolitici
Con le tensioni in aumento nello Stretto di Hormuz, attraverso cui transita circa il 21% dei liquidi petroliferi globali, ci attendiamo che la volatilità di mercato resti elevata. Il CBOE Volatility Index (VIX), una misura chiave della paura sui mercati, è già balzato a 22,5 da un minimo di 14 appena la scorsa settimana. Riteniamo che i trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni per proteggersi da, o trarre profitto da, ulteriori brusche oscillazioni dei prezzi nelle prossime settimane.
Lo shock immediato ha spinto il greggio West Texas Intermediate a 75,60 dollari al barile, sostenendo il dollaro statunitense come bene rifugio. Storicamente, shock petroliferi di natura geopolitica generano una pressione rialzista persistente sui prezzi dell’energia e sul dollaro. Vediamo opportunità nel mantenere posizioni lunghe sui futures del greggio o in call su ETF del settore energetico, poiché un conflitto prolungato potrebbe spingere i prezzi verso l’area 85-90 dollari osservata durante precedenti interruzioni dell’offerta.
Implicazioni valutarie e di policy
Questa situazione pone la Federal Reserve di fronte a una scelta difficile, tra la pressione inflazionistica derivante dal petrolio e il rischio di un rallentamento economico. Sebbene i mercati continuino a prezzare una probabilità del 94% di un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno, le probabilità di una pausa a luglio si sono rafforzate in modo sensibile. Ci aspettiamo che questa incertezza porti a una maggiore attività sui derivati sui tassi, mentre i trader speculano sulla prossima mossa della Fed.
Per la sterlina britannica, la combinazione di un dollaro forte e dell’incertezza politica interna rappresenta un chiaro vento contrario. Con la prospettiva che un ministro delle Finanze orientato a sinistra possa innervosire gli investitori, il cambio GBP/USD appare vulnerabile sotto la resistenza tecnica chiave in area 1,3400. Riteniamo che l’acquisto di opzioni put su GBP/USD sia una strategia prudente per posizionarsi in vista di un possibile calo verso il livello di supporto a 1,3159.
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