L’argento (XAG/USD) ha esteso il calo mercoledì, scambiando intorno a 58,45 dollari. Il metallo è rimasto sotto pressione poiché le dichiarazioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump hanno riacceso i timori di un nuovo conflitto in Medio Oriente, uno scenario che ha sostenuto il Dollaro statunitense (USD) e fatto salire i rendimenti dei Treasury USA.
Trump ha affermato che il memorandum d’intesa destinato a porre fine al conflitto con l’Iran è “finito” e che non vuole più colloqui con Teheran. Ha inoltre detto che gli Stati Uniti (US) potrebbero effettuare nuovi attacchi contro l’Iran già da questa notte, indicando che potrebbero essere presi di mira asset infrastrutturali strategici, tra cui la rete elettrica, gli impianti di trattamento delle acque e l’isola di Kharg, principale terminal di esportazione di petrolio dell’Iran. Con lo Stretto di Hormuz sotto i riflettori, i timori di interruzioni dell’offerta di petrolio hanno spinto al rialzo i prezzi dell’energia e alimentato le aspettative d’inflazione, potenzialmente dando alla Federal Reserve (Fed) più margine per inasprire la politica monetaria, fattore che tende a pesare sull’argento, privo di rendimento. L’attenzione si sposta ora sui verbali della riunione di giugno della Fed, per indicazioni su quanto i tagli dei tassi restino sul tavolo se l’inflazione alimentata dall’energia dovesse persistere.
Forza del Dollaro USA e volatilità del mercato dell’argento
Date le rinnovate tensioni geopolitiche, ci stiamo posizionando per un Dollaro USA più forte e una potenziale debolezza dell’argento. La minaccia di conflitto tende a innescare una corsa verso i beni rifugio, ma in questo caso sta favorendo più il dollaro che i metalli preziosi. Siamo quindi cauti nell’assumere nuove posizioni long sui futures sull’argento a questi livelli.
Questa incertezza incrementa in modo significativo l’ampiezza attesa delle oscillazioni di prezzo, cosa che vediamo riflessa nel mercato dei derivati. Il CBOE Silver Volatility Index (VXSLV) è già salito di oltre il 15% nell’ultima settimana a 34,5, segnalando che i trader di opzioni stanno prezzando movimenti più ampi. Ciò rende l’acquisto di put protettive su ETF sull’argento una copertura prudente per qualsiasi esposizione long già in essere.
Prezzi dell’energia in rialzo e politica della Federal Reserve
Il rischio di prezzi del petrolio più elevati, con il Brent ora sopra i 102 dollari al barile, complica il quadro dell’inflazione per la Federal Reserve. Storicamente, shock inflazionistici guidati dall’energia, come quelli degli anni ’70, hanno portato a un inasprimento monetario aggressivo, fattore ribassista per gli asset privi di rendimento. Stiamo monitorando eventuali segnali che questi maggiori costi energetici si stiano radicando nelle letture dell’inflazione core.
In vista dei verbali della riunione di giugno della Fed, ci aspettiamo un’impennata della volatilità. Riteniamo che una strategia di straddle, utilizzando opzioni con scadenza il mese prossimo, potrebbe essere efficace per sfruttare un movimento netto in una delle due direzioni. Il mercato è diviso su quale sarà la priorità della Fed — contrastare l’inflazione trainata dall’energia o sostenere la crescita — e i verbali forniranno indicazioni cruciali.
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