I dati CFTC sul posizionamento non commerciale in JPY hanno mostrato un’estensione delle posizioni nette corte, con il saldo che è passato da -146,1 mila a -155,1 mila contratti. Lo spostamento implica un aumento dell’esposizione speculativa ribassista sullo yen nel periodo di rilevazione.
L’aggiornamento riflette un orientamento più negativo tra i conti leveraged e gli altri operatori non commerciali monitorati dalla CFTC. Pur trattandosi di un movimento contenuto, il dato netto resta saldamente in territorio short, mantenendo il posizionamento sbilanciato contro il JPY.
Convizione speculativa ribassista guidata dalla divergenza di policy
Gli ultimi dati mostrano che le posizioni nette speculative corte sullo yen si sono approfondite fino a -155,1 mila contratti. Ciò indica una convinzione crescente tra i trader che lo yen continuerà a indebolirsi. Lo interpretiamo come un segnale forte che, nelle prossime settimane, la traiettoria di minore resistenza per USD/JPY è al rialzo.
Questo pessimismo è ancorato alla marcata divergenza di politica monetaria tra Bank of Japan e Federal Reserve. Con la Fed che mantiene i tassi intorno al 5,25% per contrastare l’inflazione e la BoJ che tiene il tasso di policy vicino allo zero, il vantaggio di rendimento favorisce nettamente il dollaro USA. Questo divario fondamentale continua ad alimentare il carry trade, in cui gli operatori vendono JPY per acquistare USD a rendimento più elevato.
Strategia e rischi per un’esposizione rialzista
Di conseguenza, stiamo valutando l’acquisto di opzioni call su USD/JPY per ottenere esposizione al rialzo limitando al contempo il rischio di ribasso. Queste posizioni ci consentono di beneficiare di un’ulteriore salita del cross. I nostri primi obiettivi sono nell’area 160,00-161,00, una zona che in passato ha già innescato preoccupazioni ufficiali.
Tuttavia, dobbiamo restare vigili perché questi livelli di posizionamento stanno diventando estremi. Storicamente, uno short trade così affollato può essere vulnerabile a inversioni rapide e violente, soprattutto se le autorità giapponesi rilasciano avvertimenti verbali o effettuano interventi diretti sul mercato, come nel 2024. Per questo, l’utilizzo di opzioni con rischio definito è preferibile rispetto al mantenimento di posizioni più speculative sui futures.
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