Punti chiave
- Il rendimento del Treasury USA a 10 anni (US10Y) è sceso verso il 4,47% dopo essersi avvicinato al 4,50% la scorsa settimana.
- A giugno gli occupati non agricoli (nonfarm payrolls: nuovi posti di lavoro esclusi agricoltura e settore pubblico) sono aumentati di 57.000, sotto le attese di +110.000.
- I dati su aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso per un totale di 74.000 posti.
- Dati sul lavoro più deboli hanno ridotto le aspettative di un nuovo aumento dei tassi della Federal Reserve a breve.
- Il calo del petrolio ha attenuato parte delle preoccupazioni sull’inflazione (aumento generalizzato dei prezzi) che aveva sostenuto rendimenti più alti.
- Nel grafico daily di US10Y il primo supporto (area dove il rendimento può fermare la discesa) è vicino a 4,44%, mentre 4,48%-4,50% è la prima resistenza (area dove il rendimento può fermare la salita).
Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso lunedì, mentre i trader valutavano un mercato del lavoro più debole e attendevano la pubblicazione dei verbali (minutes: resoconto dettagliato della riunione) della riunione di giugno della Federal Reserve.
US10Y è arretrato verso il 4,47%, restituendo parte del recente rialzo. Poiché prezzo e rendimento dei Treasury si muovono di solito in direzioni opposte, la discesa del rendimento segnala maggiore domanda per i titoli a 10 anni.
Il movimento ha prolungato la reazione del mercato obbligazionario al report sul lavoro di giugno. I nonfarm payrolls sono saliti di 57.000, sotto le attese di 110.000. Anche aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso di 74.000 complessivi.
Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%, mentre il tasso di partecipazione (quota di persone che lavorano o cercano lavoro) è calato al 61,5%. Questo indica che la disoccupazione più bassa dipende anche da meno persone attive nel mercato del lavoro, non solo da più assunzioni.
Il dato più debole lascia alla Fed più tempo per valutare l’inflazione prima di decidere eventuali ulteriori strette (tassi più alti e condizioni finanziarie più rigide).
L’idea che la Fed possa evitare un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno è una valutazione di mercato, non una decisione ufficiale. Tuttavia, i dati più morbidi sul lavoro hanno spinto i trader a ridurre le aspettative di nuove strette a breve, sostenendo i prezzi dei Treasury e spingendo in basso i rendimenti.
Perché i trader lo stanno seguendo
Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è un riferimento perché incorpora le attese su crescita economica, inflazione e politica della Fed su un orizzonte lungo.
Il tema è il bilanciamento tra un’occupazione che rallenta e un’inflazione ancora sotto osservazione.
Meno assunzioni può ridurre la necessità di alzare i tassi a breve. Ma la Fed resta prudente sull’inflazione e non esclude nuove mosse.
Nella riunione del 16-17 giugno, la Fed ha lasciato invariato l’intervallo obiettivo dei federal funds (tasso di riferimento sui prestiti overnight tra banche) al 3,50%-3,75%.
I verbali del FOMC (Federal Open Market Committee: comitato che decide i tassi) possono chiarire come i membri hanno valutato inflazione, lavoro e l’eventuale necessità di ulteriori strette.
US10Y potrebbe quindi restare sensibile ai cambiamenti nelle aspettative sui tassi prima e dopo la pubblicazione dei verbali.
Livelli chiave del rendimento
| Livello di rendimento | Cosa guardano i trader |
| 4,56% | Resistenza più ampia dai massimi di giugno |
| 4,52% | Seconda resistenza sopra l’area attuale |
| 4,50% | Resistenza chiave psicologica e tecnica |
| 4,48% | Resistenza immediata vicino al massimo dell’ultima seduta |
| 4,47% | Area attuale sul grafico |
| 4,44% | Primo supporto di breve |
| 4,40% | Supporto chiave psicologico e tecnico |
| 4,36% | Minimo recente (swing low: minimo di oscillazione) e supporto più ampio |
Il grafico giornaliero di US10Y mostra il rendimento vicino al 4,465% dopo il rimbalzo dal minimo di fine giugno intorno al 4,36%. La ripresa però si è fermata sotto la resistenza 4,48%-4,50%.
Un movimento stabile sopra 4,48% può riportare 4,50% al centro dell’attenzione. Per un segnale più forte, il rendimento dovrebbe superare e mantenere 4,50%.
Una rottura confermata oltre quel livello potrebbe spostare il focus su 4,52%, poi sulla resistenza più ampia intorno a 4,56%.
Al ribasso, 4,44% è il primo livello di supporto. Sotto quest’area, il mercato potrebbe guardare al livello “tondo” 4,40%.
Scenari rialzisti e ribassisti
| Scenario | Segnale | Possibile reazione del mercato |
| Ripresa dei rendimenti | Salita sopra 4,48% | US10Y può ritestare 4,50% |
| Breakout dei rendimenti (rottura decisa) | Superamento di 4,50% | Focus su 4,52%-4,56% |
| Consolidamento in range (movimento laterale) | Tra 4,44% e 4,50% | Attesa di segnali più chiari dalla Fed |
| Discesa dei rendimenti | Sotto 4,44% | US10Y può scendere verso 4,40% |
| Estensione al ribasso | Sotto 4,40% | Possibile discesa verso 4,36% |
Lo scenario di rendimenti più alti richiede che US10Y superi 4,48% e rompa in modo confermato 4,50%. Questo può indicare che il mercato torna a prezzare una Fed più restrittiva o un’inflazione più tenace.
Per una salita più decisa servirebbe un superamento di 4,52%. Oltre quel livello, il movimento potrebbe estendersi verso 4,56%.
Lo scenario neutrale è un movimento laterale tra 4,44% e 4,50%. Può significare che i trader attendono i verbali del FOMC e le prossime aste del Tesoro USA (collocamenti di nuovi titoli sul mercato) prima di scegliere una direzione.
Lo scenario di rendimenti più bassi prende forza se US10Y scende sotto 4,44%. Una rottura confermata può riportare l’attenzione su 4,40%. Se anche 4,40% cede, il rendimento potrebbe tornare verso il minimo recente vicino a 4,36%.
In generale, rendimenti in calo sostengono i prezzi dei Treasury, mentre rendimenti in aumento tendono a farli scendere.
Disclaimer
I livelli e gli scenari indicati riflettono l’opinione dell’autore al momento della stesura e non sono consulenza finanziaria né una raccomandazione ufficiale di VT Markets. Ogni trader dovrebbe fare le proprie valutazioni e gestire il rischio.
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Perché fare trading sui CFD sui Treasury USA?
I CFD sulle obbligazioni permettono di puntare su prezzi in salita o in discesa senza acquistare i titoli del Tesoro sottostanti.
Poiché prezzi e rendimenti si muovono di solito in modo opposto, un calo di US10Y tende a sostenere i prezzi dei Treasury, mentre un aumento del rendimento tende a penalizzarli.
I CFD sulle obbligazioni possono essere utili quando report sul lavoro, dati sull’inflazione e decisioni della Fed aumentano la volatilità (oscillazioni rapide dei prezzi) nel mercato dei Treasury.
Cosa seguire ora
L’evento principale saranno i verbali della riunione Fed del 16-17 giugno, in uscita mercoledì 8 luglio.
I trader cercheranno dettagli su:
- Quanto consenso c’era per un altro rialzo dei tassi
- Il grado di preoccupazione per un’inflazione persistente
- Se si è discusso del rallentamento dell’occupazione
- Quali condizioni economiche potrebbero cambiare l’orientamento della politica monetaria
- Come è stato valutato il bilanciamento tra rischi su inflazione e occupazione
Il tono dei verbali può influenzare se US10Y resterà sotto 4,50% o riprenderà la salita.
Le aste del Tesoro USA saranno un altro test della domanda: le vendite di titoli a 10 e 30 anni possono mostrare se gli investitori sono disposti a comprare debito pubblico a lunga scadenza ai rendimenti attuali.
Una domanda forte in asta può aiutare a contenere US10Y, mentre richieste più deboli possono spingere il rendimento al rialzo.
Oltre a verbali e aste, il mercato seguirà dati d’inflazione, richieste settimanali di sussidi di disoccupazione (jobless claims: nuove domande di sussidio) e commenti dei membri della Fed.
Per ora, l’intervallo chiave di breve è 4,44%-4,50%. Un superamento confermato di 4,50% può aprire spazio verso 4,52% e 4,56%, mentre una rottura sotto 4,44% può esporre 4,40%.
Domande frequenti
Perché è sceso il rendimento del Treasury USA a 10 anni?
US10Y è sceso dopo che la crescita dei nonfarm payrolls si è rallentata a 57.000 a giugno e i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso. Questo ha ridotto le attese di una nuova stretta della Fed a breve.
Cosa succede ai prezzi dei Treasury quando i rendimenti scendono?
Prezzi e rendimenti dei Treasury di solito si muovono in direzioni opposte. Quando aumenta la domanda, i prezzi salgono e i rendimenti scendono. Quando si vende, i prezzi scendono e i rendimenti salgono.
Il Treasury USA a 10 anni è un bond o una note?
Il Tesoro USA chiama “note” i titoli con durata iniziale da due a dieci anni. Quindi il 10 anni è tecnicamente una note, anche se spesso viene citato nel mercato “bond” in senso ampio.
Perché i verbali del FOMC sono importanti per US10Y?
I verbali danno più dettagli del comunicato ufficiale e possono chiarire come la Fed ha valutato inflazione, mercato del lavoro e l’eventuale necessità di cambiare i tassi.
Quali sono i principali livelli di US10Y da monitorare?
Il primo supporto è 4,44%, poi 4,40% e 4,36%. La prima resistenza è 4,48%, poi 4,50%, 4,52% e 4,56%.
Cosa potrebbe spingere US10Y sopra 4,50%?
Dati economici più forti, inflazione più resistente o messaggi più “restrittivi” della Fed (indicazioni di tassi più alti o più a lungo) potrebbero aumentare le attese di tassi più elevati e spingere US10Y oltre la resistenza recente.
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