Il rendimento del Treasury USA a 10 anni cala leggermente in vista dei verbali della Fed

Punti chiave

• Il rendimento del Treasury USA a 10 anni (titolo di Stato di riferimento) è sceso verso il 4,47% dopo aver sfiorato il 4,50% la scorsa settimana.
• A giugno i nuovi occupati non agricoli (nonfarm payrolls, la misura principale degli USA sui nuovi posti di lavoro) sono aumentati di 57.000, sotto le attese di +110.000.
• I dati di aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso di 74.000 unità complessive (revisioni: aggiornamenti dei dati già pubblicati).
• Dati sul lavoro più deboli hanno ridotto le attese di un nuovo rialzo dei tassi a breve da parte della Federal Reserve (Fed, la banca centrale USA).
• Il calo del prezzo del petrolio ha attenuato parte dei timori sull’inflazione (aumento generale e duraturo dei prezzi) che in precedenza avevano sostenuto rendimenti più alti.
• Nel grafico giornaliero l’area di supporto (livello dove spesso emergono acquisti) è vicino a 4,44%, mentre 4,48%-4,50% è la prima resistenza (livello dove spesso prevalgono vendite).

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso lunedì, mentre gli operatori valutavano dati sul lavoro più deboli e attendevano la pubblicazione del verbale (minutes) della riunione di giugno della Fed.

US10Y è sceso verso il 4,47%, restituendo parte del recente rialzo. Poiché prezzi dei Treasury e rendimenti di norma si muovono in direzione opposta, il calo del rendimento segnala maggiore domanda per i titoli USA a 10 anni.

Il movimento ha prolungato la reazione del mercato ai dati occupazionali di giugno. I nonfarm payrolls sono aumentati di 57.000, sotto le attese di 110.000. Anche i dati di aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso, per un totale di 74.000 unità.

Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%, mentre il tasso di partecipazione (quota di persone che lavorano o cercano lavoro) è sceso al 61,5%. Questo indica che il calo della disoccupazione dipende in parte dal fatto che meno persone sono attive nel mercato del lavoro, più che da nuove assunzioni.

Un report più debole dà alla Fed più tempo per valutare l’inflazione prima di decidere eventuali ulteriori strette.

L’ipotesi che la Fed possa evitare un altro rialzo dei tassi quest’anno è una valutazione di mercato, non una decisione già presa. Tuttavia, dati sul lavoro più morbidi hanno spinto gli operatori a ridurre le attese di una stretta a breve, sostenendo i prezzi dei Treasury e spingendo i rendimenti al ribasso.

Perché i trader seguono questi dati

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è un indicatore molto seguito perché riassume le aspettative su crescita economica, inflazione e politica della Fed su un orizzonte più lungo.

Il movimento attuale conta perché il mercato sta bilanciando una crescita dell’occupazione più debole con timori d’inflazione ancora presenti.

Assunzioni più lente possono ridurre la necessità di un rialzo dei tassi a breve. Allo stesso tempo, la Fed resta concentrata sull’inflazione e non esclude interventi futuri.

Nella riunione del 16-17 giugno, la Fed ha mantenuto l’intervallo obiettivo dei federal funds (tasso guida a breve a cui si orienta il costo del denaro negli USA) al 3,50%-3,75%.

Il verbale del FOMC (Federal Open Market Committee, il comitato che decide i tassi) potrebbe chiarire come i decisori valutano inflazione, mercato del lavoro e l’eventuale bisogno di ulteriori rialzi.

US10Y potrebbe quindi restare sensibile ai cambiamenti delle attese sui tassi prima e dopo la pubblicazione del verbale.

Livelli chiave del rendimento

Il grafico giornaliero di US10Y mostra il rendimento vicino al 4,465% dopo il rimbalzo dal minimo di fine giugno attorno a 4,36%. La risalita però si è fermata sotto la resistenza 4,48%-4,50%.

Un movimento stabile sopra 4,48% potrebbe riportare l’attenzione su 4,50%. Per un rialzo più solido servirebbe però superare e mantenere 4,50%.

Un superamento confermato di quel livello potrebbe spostare il focus su 4,52%, poi sulla resistenza più ampia in area 4,56%.

Al ribasso, 4,44% è il primo supporto da monitorare. Una rottura sotto quest’area potrebbe aprire la strada al livello psicologico di 4,40%.

Scenari rialzisti e ribassisti

Lo scenario di rendimenti più alti dipende dal superamento di 4,48% e dalla rottura confermata di 4,50%. Questo potrebbe indicare che il mercato torna a prezzare (cioè a incorporare nei prezzi) una politica più restrittiva o un’inflazione più tenace.

Per un progresso più deciso servirebbe superare 4,52%. Se il rendimento oltrepassa quel livello, potrebbe estendere verso la resistenza in area 4,56%.

Lo scenario neutrale è una fase laterale tra 4,44% e 4,50%. Un movimento in range può indicare che gli operatori attendono il verbale del FOMC e le prossime aste del Tesoro USA prima di scegliere la direzione.

Lo scenario di rendimenti più bassi diventa più probabile se US10Y scende sotto 4,44%. Una rottura confermata può riportare 4,40% al centro dell’attenzione. Se cede anche 4,40%, il rendimento potrebbe tornare verso il minimo recente in area 4,36%.

In generale, un calo dei rendimenti sostiene i prezzi dei Treasury, mentre un aumento dei rendimenti tende a far scendere i prezzi.

Avvertenza

I livelli di prezzo e gli scenari operativi riflettono la valutazione dell’autore al momento della stesura e non costituiscono consulenza finanziaria né una raccomandazione ufficiale di VT Markets. Ogni operatore dovrebbe fare le proprie valutazioni e gestire il rischio con attenzione.

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Poiché prezzi dei Treasury e rendimenti di norma si muovono in direzione opposta, un calo di US10Y può sostenere i prezzi, mentre un aumento del rendimento può esercitare pressione al ribasso sui prezzi.

I CFD sulle obbligazioni possono essere utili quando report sul lavoro, dati sull’inflazione e decisioni della Fed aumentano la volatilità (oscillazioni dei prezzi) nel mercato dei Treasury.

Cosa monitorare ora

L’evento principale sarà il verbale della riunione Fed del 16-17 giugno, in uscita mercoledì 8 luglio.

Gli operatori cercheranno dettagli su:

• Quanto consenso c’era per un nuovo rialzo dei tassi
• Il grado di preoccupazione per un’inflazione persistente
• Se si è discusso del rallentamento dell’occupazione
• Quali condizioni economiche potrebbero cambiare l’impostazione di politica monetaria
• Come è stato valutato l’equilibrio tra rischi su inflazione e lavoro

Il linguaggio del verbale potrebbe determinare se US10Y resta sotto 4,50% o riprende la risalita.

Le aste del Tesoro USA saranno un altro test della domanda degli investitori. Le vendite di titoli a 10 e 30 anni possono mostrare se gli acquirenti sono disposti ad assorbire debito pubblico a lunga scadenza ai rendimenti attuali.

Una domanda forte in asta può contenere US10Y, mentre offerte più deboli possono spingere il rendimento al rialzo.

Oltre a verbale e aste, il mercato seguirà i dati sull’inflazione, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione (jobless claims: nuove domande di sussidio) e le dichiarazioni dei membri della Fed.

Per ora, il range di breve resta 4,44%-4,50%. Una rottura confermata sopra 4,50% può riportare in primo piano 4,52% e 4,56%, mentre una discesa sotto 4,44% può aprire spazio verso 4,40%.

Domande frequenti

Perché è sceso il rendimento del Treasury USA a 10 anni?

US10Y è sceso dopo che la crescita dei nuovi posti di lavoro si è rallentata a 57.000 a giugno e i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso. Questo ha ridotto le attese di una nuova stretta della Fed nel breve.

Cosa succede ai prezzi dei Treasury quando i rendimenti scendono?

Prezzi e rendimenti di norma si muovono in direzione opposta. Se aumenta la domanda di Treasury, i prezzi salgono e i rendimenti scendono. Se i Treasury vengono venduti, i prezzi scendono e i rendimenti salgono.

Il Treasury USA a 10 anni è un bond o una note?

Il Tesoro USA classifica i titoli con scadenza originaria tra 2 e 10 anni come “notes” (titoli a medio termine). Il decennale è quindi tecnicamente una “note”, anche se spesso viene citato nel più ampio mercato obbligazionario.

Perché il verbale del FOMC è importante per US10Y?

Il verbale fornisce più dettagli del comunicato ufficiale. Può chiarire come i decisori hanno valutato inflazione, condizioni del lavoro e l’eventuale necessità di ulteriori cambi dei tassi.

Quali sono i principali livelli di US10Y da monitorare?

Il primo supporto è in area 4,44%, poi 4,40% e 4,36%. La prima resistenza è vicino a 4,48%, poi 4,50%, 4,52% e 4,56%.

Cosa potrebbe spingere US10Y sopra 4,50%?

Dati economici più forti, inflazione persistente o una comunicazione della Fed più restrittiva (messaggi che indicano tassi più alti) potrebbero aumentare le attese di un costo del denaro più elevato e spingere US10Y oltre la resistenza recente.

Cosa potrebbe spingere US10Y sotto 4,40%?

Dati economici più deboli, minori pressioni sui prezzi o una Fed più prudente potrebbero aumentare la domanda di Treasury e portare US10Y sotto 4,40%.

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