Punti chiave
- Il rendimento del Treasury USA a 10 anni (titolo di Stato con scadenza 10 anni) è sceso verso il 4,47% dopo aver sfiorato il 4,50% la scorsa settimana.
- A giugno i nuovi posti di lavoro non agricoli (nonfarm payrolls: variazione degli occupati esclusa l’agricoltura) sono aumentati di 57.000, sotto le attese di +110.000.
- I dati sull’occupazione di aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso di 74.000 unità complessive (revisioni: aggiornamenti ai numeri già pubblicati).
- Numeri più deboli sul lavoro hanno ridotto le attese di un nuovo rialzo dei tassi nel breve da parte della Federal Reserve (Fed, la banca centrale USA).
- Il calo del petrolio ha attenuato i timori d’inflazione che in precedenza avevano spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury.
- Nel grafico giornaliero dell’US10Y (rendimento 10 anni USA), il primo supporto è vicino a 4,44%, mentre 4,48%-4,50% è la prima area di resistenza.
Lunedì il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso, mentre gli operatori valutavano dati sul lavoro più deboli e attendevano la pubblicazione dei verbali (minutes: resoconto dettagliato) della riunione di giugno della Fed.
L’US10Y si è portato verso 4,47%, ritracciando parte del recente rialzo. Poiché prezzi e rendimenti dei titoli di Stato di norma si muovono in direzioni opposte, il calo del rendimento indica maggiore domanda per i Treasury a 10 anni.
Il movimento ha proseguito la reazione del mercato dei Treasury al report di giugno sul lavoro. I nonfarm payrolls sono aumentati di 57.000, sotto le attese di +110.000. Anche i dati di aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso di 74.000 complessivi.
Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%, mentre il tasso di partecipazione (quota di popolazione che lavora o cerca lavoro) è calato al 61,5%. Questo suggerisce che la disoccupazione più bassa dipende in parte da meno persone attive sul mercato del lavoro, più che da nuove assunzioni.
Il dato più debole dà alla Fed più tempo per valutare l’inflazione prima di decidere eventuali nuovi rialzi dei tassi (stretta monetaria: politica che rende il credito più caro).
L’idea che la Fed possa evitare un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno è una valutazione degli analisti, non una decisione ufficiale. Tuttavia, dati sul lavoro più morbidi hanno spinto gli operatori a ridurre le attese di una stretta a breve, sostenendo i prezzi dei Treasury e spingendo al ribasso i rendimenti.
Perché i trader seguono questo dato
Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è un indicatore molto seguito perché sintetizza le aspettative su crescita economica, inflazione e mosse della Fed su un orizzonte lungo.
Il tema è rilevante perché il mercato bilancia una crescita dell’occupazione più debole con timori d’inflazione ancora presenti.
Assunzioni più lente possono ridurre la necessità di un rialzo dei tassi nel breve. Allo stesso tempo, la Fed resta concentrata sull’inflazione e non esclude interventi futuri.
Nella riunione del 16-17 giugno, la Fed ha lasciato il range obiettivo dei federal funds (tasso guida a breve della banca centrale) al 3,50%-3,75%.
I prossimi verbali del FOMC (comitato che decide i tassi) potrebbero chiarire come i membri hanno valutato inflazione, mercato del lavoro e l’eventuale necessità di ulteriori rialzi.
Di conseguenza, l’US10Y potrebbe restare sensibile ai cambiamenti nelle attese sui tassi prima e dopo la pubblicazione.
Livelli chiave di rendimento
| Livello di rendimento | Cosa osservano i trader |
| 4,56% | Resistenza più ampia dai massimi di giugno (resistenza: area dove il rendimento fatica a salire oltre) |
| 4,52% | Resistenza secondaria sopra l’area attuale |
| 4,50% | Soglia chiave psicologica e tecnica (livello “tondo” e rilevante sul grafico) |
| 4,48% | Prima resistenza vicino al massimo della seduta più recente |
| 4,47% | Area di scambio attuale sul grafico |
| 4,44% | Primo supporto di breve (supporto: area dove il rendimento tende a fermare il calo) |
| 4,40% | Supporto chiave psicologico e tecnico |
| 4,36% | Minimo recente e supporto più ampio al ribasso (swing low: minimo di un movimento) |
Il grafico giornaliero dell’US10Y mostra il rendimento vicino a 4,465% dopo il rimbalzo dal minimo di fine giugno in area 4,36%. La risalita però si è fermata sotto la resistenza 4,48%-4,50%.
Un movimento stabile sopra 4,48% potrebbe riportare l’attenzione su 4,50%. Per rafforzare il segnale servirebbe però superare e mantenere 4,50%.
Una rottura confermata oltre quel livello potrebbe spostare il focus verso 4,52% e poi verso 4,56%.
Al ribasso, 4,44% è il primo supporto. Una discesa sotto quest’area potrebbe aprire spazio verso 4,40%.
Scenari rialzisti e ribassisti
| Scenario | Trigger | Possibile reazione del mercato |
| Ripresa dei rendimenti | Salita sopra 4,48% | L’US10Y potrebbe ritestare 4,50% |
| Breakout del rendimento (rottura decisa della resistenza) | Superamento di 4,50% | Focus verso 4,52%-4,56% |
| Consolidamento in range (movimento laterale) | Tra 4,44% e 4,50% | Attesa di segnali più chiari dalla Fed |
| Calano i rendimenti | Discesa sotto 4,44% | L’US10Y potrebbe scendere verso 4,40% |
| Estensione del ribasso | Sotto 4,40% | Possibile ritorno verso 4,36% |
Lo scenario di rendimenti più alti dipende dal superamento di 4,48% e dalla rottura confermata di 4,50%. Questo potrebbe indicare il ritorno di aspettative su tassi più alti o su inflazione persistente.
Per un rialzo più solido servirebbe anche il superamento di 4,52%. In tal caso il movimento potrebbe estendersi verso 4,56%.
Lo scenario neutrale è un movimento laterale tra 4,44% e 4,50%. Potrebbe significare che il mercato attende i verbali FOMC e le aste del Tesoro USA (emissioni di nuovi titoli) prima di scegliere una direzione.
Lo scenario di rendimenti più bassi si rafforza se l’US10Y scende sotto 4,44%. Una rottura confermata potrebbe portare in area 4,40%. Se anche 4,40% cede, il rendimento potrebbe tornare verso il minimo recente vicino a 4,36%.
In generale, rendimenti in calo sostengono i prezzi dei Treasury; rendimenti in aumento tendono a far scendere i prezzi.
Disclaimer
I livelli di prezzo e gli scenari operativi descritti riflettono l’opinione dell’autore al momento della stesura e non sono consulenza finanziaria né una raccomandazione ufficiale di VT Markets. È opportuno fare analisi autonome e gestire con attenzione il rischio.
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Il mercato dei Treasury può muoversi rapidamente quando cambiano dati sul lavoro, aspettative d’inflazione e segnali della Fed.
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Perché operare con CFD sui Treasury USA?
I CFD su obbligazioni permettono di puntare su rialzo o ribasso dei prezzi senza acquistare i Treasury sottostanti (titoli reali emessi dal Tesoro USA).
Poiché prezzi e rendimenti di norma si muovono in modo opposto, un calo dell’US10Y può sostenere i prezzi dei Treasury, mentre un aumento del rendimento può metterli sotto pressione.
I CFD possono essere utili quando report sul lavoro, dati sull’inflazione e decisioni della Fed aumentano la volatilità (oscillazioni rapide dei prezzi) sul mercato dei Treasury.
Cosa monitorare ora
L’evento principale saranno i verbali della riunione Fed del 16-17 giugno, attesi per mercoledì 8 luglio.
Gli operatori cercheranno indicazioni su:
- Quanto consenso c’era per un ulteriore rialzo dei tassi
- Quanto preoccupa un’inflazione che fatica a rientrare
- Se si è discusso dell’indebolimento della crescita dell’occupazione
- Quali condizioni economiche potrebbero far cambiare rotta
- Come è stato valutato l’equilibrio tra rischi su inflazione e lavoro
Il tono dei verbali potrebbe decidere se l’US10Y resta sotto 4,50% o riprende la risalita.
Le aste del Tesoro USA saranno un altro test della domanda. Le vendite di titoli a 10 e 30 anni (scadenze lunghe) diranno se gli investitori sono disposti a comprare debito pubblico a queste condizioni di rendimento.
Una domanda forte in asta potrebbe contenere l’US10Y, mentre richieste più deboli potrebbero spingere il rendimento al rialzo.
Domande frequenti
Perché è sceso il rendimento del Treasury USA a 10 anni?
L’US10Y è sceso dopo che la crescita dei nonfarm payrolls (nuovi occupati esclusa l’agricoltura) si è fermata a 57.000 a giugno e i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso. Queste informazioni hanno ridotto le attese di una nuova stretta della Fed nel breve.
Cosa succede ai prezzi dei Treasury quando i rendimenti scendono?
Prezzi e rendimenti di norma si muovono in modo opposto. Se aumenta la domanda di Treasury, i prezzi salgono e i rendimenti scendono. Se i Treasury vengono venduti, i prezzi scendono e i rendimenti salgono.
Il Treasury USA a 10 anni è un bond o una note?
Il Tesoro USA classifica i titoli con scadenza originaria tra due e dieci anni come “notes” (titoli a medio termine). Quello a 10 anni è quindi una “note”, anche se spesso viene citato insieme al mercato obbligazionario in generale (bond market).
Perché i verbali FOMC sono importanti per l’US10Y?
I verbali sono più dettagliati del comunicato ufficiale. Possono chiarire come i membri hanno valutato inflazione, condizioni del lavoro e la possibile esigenza di cambiare i tassi.
Quali sono i principali livelli dell’US10Y da monitorare?
Il primo supporto è vicino a 4,44%, poi 4,40% e 4,36%. La prima resistenza è vicino a 4,48%, poi 4,50%, 4,52% e 4,56%.
Cosa potrebbe spingere l’US10Y sopra 4,50%?
Dati economici più forti, inflazione persistente o comunicazioni più “restrittive” della Fed (toni che fanno pensare a tassi più alti) potrebbero aumentare le attese di tassi elevati e portare l’US10Y sopra l’area di resistenza recente.
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