L’oro è salito di oltre l’1% venerdì dopo che un rapporto sul mercato del lavoro statunitense più debole del previsto ha attenuato le aspettative di una politica della Federal Reserve più restrittiva. XAU/USD ha scambiato a 4.174 dollari dopo il rimbalzo da un minimo intraday di 4.121 dollari, mentre il pricing sui tassi si è spostato e il dollaro USA si è indebolito. Le Nonfarm Payrolls di giugno si sono attestate a 57 mila contro una stima di 110 mila, mentre il tasso di partecipazione è sceso al 61,5, il livello più basso da marzo 2021, anche se il tasso di disoccupazione è calato marginalmente.
Il pricing sui swap indicava una probabilità del 46% di un rialzo dei tassi verso fine anno, e il Dollar Index (DXY) era piatto a 100,83 ma avviato a chiudere la settimana in calo dello 0,52%. Il rendimento del Treasury decennale USA era al 4,485%. I mercati sono pronti a scrutinare i verbali del FOMC e il report sull’inflazione USA del 14 luglio, insieme all’ISM Services PMI e alle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione per la settimana conclusa il 4 luglio, attese in aumento a 219 mila da 215 mila. Il World Gold Council ha riportato che le riserve ufficiali di oro sono aumentate di 41 tonnellate nette a maggio; ha inoltre indicato che nel 2022 le banche centrali hanno aggiunto 1.136 tonnellate, per un valore di circa 70 miliardi di dollari. Sul piano tecnico, le resistenze includono 4.200 dollari, 4.225-4.250 dollari, 4.300 dollari e la media mobile a 200 giorni (SMA) a 4.402 dollari, mentre i supporti si collocano a 4.100 dollari, 4.050 dollari, 4.000 dollari, 3.941 dollari e 3.900 dollari.
Rotazioni di mercato e supporti di fondo
Alla luce del dato debole sull’occupazione, vediamo un chiaro cambiamento nel modo in cui il mercato valuta i futuri rialzi dei tassi della Federal Reserve. Il calo della probabilità di un incremento dei tassi sotto il 50% indebolisce il dollaro USA, che in genere rappresenta un forte vento favorevole per l’oro. Questo ci rende più costruttivi sul metallo nel breve termine.
Il prossimo report sull’inflazione USA del 14 luglio è ora il dato più critico che stiamo monitorando. L’ultima lettura ha mostrato che l’inflazione core resta persistente, con un ritmo annuo del 3,6%, quindi un numero più morbido potrebbe confermare che la Fed ha margini di manovra limitati. Ci aspettiamo un aumento della volatilità attorno a questa pubblicazione.
La domanda delle banche centrali resta un potente supporto strutturale per i prezzi dell’oro. I dati più recenti del secondo trimestre mostrano che hanno continuato a essere acquirenti netti, aggiungendo oltre 200 tonnellate alle riserve globali, un ritmo storicamente sostenuto. Questo acquisto costante contribuisce a creare un solido “pavimento” dei prezzi e, a nostro avviso, limita il rischio di ribasso.
Strategie di posizionamento e gestione del rischio
Sul mercato dei derivati, ci stiamo posizionando per un potenziale movimento verso la resistenza di 4.250 dollari. Stiamo valutando l’acquisto di opzioni call di agosto con strike a 4.200 dollari, che offrono esposizione al rialzo se il momentum rialzista dovesse proseguire. Questa strategia consente di definire il rischio e, al contempo, capitalizzare su un possibile breakout.
Tuttavia, va rispettato il trend ribassista di più lungo periodo finché il prezzo resterà sotto la media mobile a 200 giorni a 4.402 dollari. Un dato di inflazione sorprendentemente elevato o verbali del FOMC di tono hawkish potrebbero invertire rapidamente questi guadagni. Per gestire questo rischio, stiamo anche considerando l’acquisto di opzioni put con strike sotto 4.100 dollari come copertura contro un brusco storno.
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