NZD/USD ha guadagnato lo 0,59% giovedì, scambiando in area 0,5705, mentre il Dollaro USA si indeboliva dopo un dato sul mercato del lavoro statunitense più morbido. Le buste paga non agricole (Nonfarm Payrolls) sono aumentate di 57 mila unità in giugno contro un consenso di 110 mila, mentre le payrolls di maggio sono state riviste a 129 mila da 172 mila e quelle di aprile a 148 mila da 179 mila, per una revisione complessiva al ribasso di 74 mila posti di lavoro. Nonostante ciò, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2% dal 4,3%, la partecipazione alla forza lavoro è calata al 61,5% dal 61,8% e la retribuzione oraria media è cresciuta del 3,5% su base annua, in linea con le attese.
L’attenzione dei mercati si è concentrata sulla debolezza della crescita occupazionale headline, che ha spinto le aspettative verso una Federal Reserve meno aggressiva e ha aumentato la pressione sul Dollaro USA. In Nuova Zelanda, BNY ha riferito che la Reserve Bank of New Zealand manterrà un Monetary Policy Committee di sei membri fino alle elezioni di novembre dopo un voto spaccato 3-3 a maggio. Ha inoltre indicato che i permessi di costruzione di maggio sono diminuiti su base mensile ma sono aumentati del 19% su base annua, in vista della decisione di politica monetaria dell’8 luglio.
Svolta della Fed e rallentamento dell’economia USA sostengono il rialzo di NZD/USD
Con i Nonfarm Payrolls USA usciti a sole 57 mila unità, vediamo un segnale chiaro che il ciclo di rialzi dei tassi della Federal Reserve è terminato. Le forti revisioni al ribasso per aprile e maggio confermano un mercato del lavoro in rapido raffreddamento. Questo indebolisce in modo strutturale le ragioni per un Dollaro USA forte nel breve termine.
Dovremmo valutare l’acquisto di opzioni call su NZD/USD per capitalizzare su questa attesa debolezza. Puntare a strike intorno a 0,5800 con scadenze a fine luglio o agosto offre un buon modo per beneficiare di ulteriore upside. Questa strategia consente di definire il rischio al premio pagato, mantenendo al contempo esposizione a un potenziale rally.
Questa lettura è rafforzata da altri dati recenti che mostrano un rallentamento dell’economia statunitense. L’ISM Manufacturing PMI di giugno, ad esempio, ha registrato un valore in contrazione a 47,5, il quarto mese consecutivo sotto la soglia dei 50 punti. Notiamo inoltre che il PIL del primo trimestre è stato rivisto al ribasso, a supporto dell’idea che la Fed dovrà adottare un’impostazione più dovish.
Divergenza di policy e gestione del rischio per NZD/USD
Dall’altro lato del cross, la Reserve Bank of New Zealand sembra orientata a lasciare i tassi invariati nella riunione dell’8 luglio. Dati domestici resilienti, come l’aumento annuo del 19% dei permessi di costruzione, le lasciano per ora poche ragioni per allentare la politica monetaria. Questa divergenza tra una Fed dovish e una RBNZ stabile è un potente catalizzatore di forza per NZD/USD.
Storicamente, i periodi di divergenza di policy hanno favorito in modo marcato il dollaro neozelandese, soprattutto quando offre un rendimento superiore. Con l’Official Cash Rate neozelandese al 5,50% e il Fed Funds Rate al 5,25%, il carry positivo rende attraente detenere NZD. Una dinamica simile si è osservata tra il 2011 e il 2014, quando il differenziale dei tassi ha alimentato un rally sostenuto del cambio.
Per gestire il rischio, occorre restare attenti alla prossima riunione della RBNZ, poiché qualsiasi linguaggio sorprendentemente dovish potrebbe innescare un ritracciamento. I trader potrebbero utilizzare opzioni put con strike a 0,5650 come copertura di posizioni long esistenti. Questo aiuta a proteggere i profitti nel caso in cui il sentiment cambi in modo inatteso dopo la riunione.
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