I future sul Dow Jones sono scesi dello 0,15% a circa 52.600, mentre i future sull’S&P 500 hanno perso lo 0,24% in area 7.520. I future sul Nasdaq 100 sono calati dello 0,80% a circa 29.850 durante le ore europee di giovedì, mentre gli operatori si posizionavano con prudenza in vista del rapporto statunitense sui Nonfarm Payrolls di giugno e delle sue implicazioni per le prospettive di politica monetaria della Federal Reserve.
Il tono cauto ha fatto seguito a dati più deboli di mercoledì: l’ADP Employment Change ha mostrato una crescita dei posti di lavoro nel settore privato di 98.000 unità, sotto una previsione di 113.000 e in calo rispetto all’aumento di 122.000 di maggio, mentre l’ISM Manufacturing PMI è sceso a 53,3 rispetto a un consenso di 54,0. Separatamente, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh non ha fornito indicazioni esplicite sulla politica di luglio al Forum ECB sulla banca centrale, ribadendo però l’obiettivo di inflazione al 2% della Fed e l’indipendenza istituzionale. Nella seduta cash di mercoledì, l’S&P 500 ha ceduto lo 0,22% e il Dow lo 0,03%, con il Nasdaq Composite in calo dello 0,66% mentre diminuivano i titoli dei chip e della memoria, guidati da Micron Technology e SanDisk Corp.
In attesa del report sul lavoro: rischi e strategie sulla volatilità
Consigliamo un approccio prudente, poiché il mercato sta chiaramente attendendo il rapporto sui Nonfarm Payrolls di giugno per definire una direzione. La combinazione di un rallentamento nella crescita dei posti di lavoro privati e di dati manifatturieri più deboli indica un raffreddamento dell’economia. Ciò rende il prossimo report sul mercato del lavoro un dato cruciale, che potrebbe confermare un rallentamento e influenzare in modo significativo la prossima mossa della Federal Reserve.
Alla luce di questa incertezza, vediamo valore nell’acquistare volatilità in vista del dato sul lavoro. L’indice di volatilità CBOE (VIX) scambia attualmente attorno a un livello contenuto di 14, rendendo le opzioni relativamente economiche sia per copertura sia per speculazione. Una deviazione significativa dalla stima di consenso di 150.000 nuovi occupati probabilmente innescherà un movimento brusco in una delle due direzioni, avvantaggiando strategie che beneficiano di un picco di volatilità.
Posizionamento su debolezza tech e rotazione settoriale
La debolezza specifica del Nasdaq, che presenta un rapporto prezzo/utili prospettico elevato intorno a 28, suggerisce che il rally trainato dall’IA è fragile. Riteniamo prudente acquistare opzioni put sull’ETF QQQ per coprirsi da un’ulteriore flessione dei titoli tecnologici. Questo è particolarmente rilevante poiché nomi come Micron Technology hanno già iniziato a guidare il mercato al ribasso.
Questa dinamica di mercato segnala una potenziale rotazione fuori dai settori growth ormai tirati e verso aree più difensive. Stiamo quindi valutando di finanziare posizioni ribassiste sul tech con posizioni rialziste in settori meno sensibili al ciclo economico. Storicamente, quando i PMI manifatturieri scendono, il capitale tende a confluire verso utility e beni di prima necessità (consumer staples).
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