USD/CNH è sceso prima di stabilizzarsi: la coppia è scivolata a 6,7865 per poi rimbalzare e chiudere a 6,7911, in calo dello 0,14%. Il movimento ha lasciato il mercato in territorio di ipervenduto, indicando una limitata ulteriore debolezza nel breve termine. UOB si aspetta che la coppia scambi all’interno di una banda intraday compresa tra 6,7860 e 6,7990.
Su un orizzonte di 1–3 settimane, il precedente bias positivo è stato invertito dopo che USD/CNH ha rotto al ribasso il supporto a 6,7900, spostando l’outlook da trend rialzista a fase di consolidamento. UOB ritiene ora più probabile un trading contenuto tra 6,7750 e 6,8080, dopo che la coppia era a 6,8030 il 29 giugno e in precedenza era stata vista con margine per muovere verso 6,8300. In ottica di medio termine, un recupero richiederebbe una rottura sopra la EMA a 21 settimane in area 6,8430.
Passaggio al consolidamento e implicazioni di strategia
La precedente impostazione rialzista sul dollaro USA si è esaurita, poiché la coppia ha rotto al ribasso il supporto chiave a 6,7900. Riteniamo ora che USD/CNH stia entrando in una fase di consolidamento. Questo cambio di scenario richiede un passaggio da scommesse direzionali a strategie che beneficiano di un mercato laterale.
Per le prossime una-tre settimane, ci aspettiamo che la coppia si muova in un range tra 6,7750 e 6,8080. Ciò rende interessante, per i trader di derivati, la vendita di premio sulle opzioni. Questa impostazione è supportata dalla People’s Bank of China, che ha gestito attivamente il valore dello yuan per prevenire un’eccessiva volatilità, scoraggiando l’avvio di un forte trend direzionale.
Approccio basato sulle opzioni e fondamentali di supporto
In particolare, guardiamo alla vendita di opzioni call con strike sopra la resistenza di 6,8080 e alla vendita di opzioni put sotto il supporto di 6,7750. Questo tipo di strategia, come uno short strangle, trae profitto da bassa volatilità e dal trascorrere del tempo. Gli ultimi fixing del CNH HIBOR, che restano bassi e stabili, suggeriscono che vi sia poco stress sul funding nel mercato offshore dello yuan tale da innescare un breakout.
Questa lettura è rafforzata dai recenti dati macro. L’ultimo Caixin Manufacturing PMI cinese è risultato a 51,7, sopra le attese, segnalando una ripresa economica stabile che sostiene lo yuan. Nel frattempo, i più recenti dati sull’inflazione USA hanno mostrato una lieve moderazione al 3,1%, riducendo la pressione per un’azione aggressiva della Federal Reserve e limitando la forza del dollaro.
Monitoriamo anche la volatilità implicita sulle opzioni USD/CNH, scesa a un minimo di diverse settimane pari a 4,5%. Ciò indica che il mercato non sta prezzando ampie oscillazioni dei prezzi nel prossimo futuro. Storicamente, questo contesto di bassa volatilità è favorevole alle strategie progettate per trarre beneficio dall’assenza di movimenti.
Pur mantenendo come scenario principale un mercato in range, seguiremo la media mobile esponenziale a 21 settimane in area 6,8430. Una rottura netta sopra tale livello invaliderebbe la nostra view di consolidamento e segnalerebbe un ritorno di forza del dollaro. Fino a quando ciò non avverrà, continueremo a operare all’interno del range atteso.
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