L’US Dollar Index (DXY) si è mantenuto sopra 101,00 mercoledì, oscillando intorno a 101,38 e restando vicino al massimo di oltre un anno toccato la scorsa settimana a 101,80, mentre i mercati bilanciavano dati statunitensi più deboli con le attese di un ulteriore irrigidimento della Federal Reserve. Al Forum BCE di Sintra, il presidente della Fed Kevin Warsh ha affermato che la banca centrale non fornirà forward guidance e ha sostenuto che i rischi sull’inflazione si sono attenuati, pur ribadendo l’attenzione al ripristino della stabilità dei prezzi. Il dollaro è sceso brevemente dopo i dati, per poi stabilizzarsi.
I nuovi dati hanno indicato un rallentamento della dinamica. ADP ha stimato che le buste paga del settore privato siano aumentate di 98 mila unità a giugno, contro attese per 113 mila e dopo 122 mila a maggio; nel frattempo, l’ISM Manufacturing PMI è sceso a 53,3 da 54, sotto le previsioni di 54. Le aspettative sui tassi sono rimaste solide, con il CME FedWatch Tool che indica una probabilità del 67% di un rialzo alla riunione di settembre, mentre l’attenzione si sposta sul rapporto statunitense sui Nonfarm Payrolls di giovedì. Separatamente, la domanda di beni rifugio è stata sostenuta dai progressi fermi verso un accordo USA-Iran, con colloqui indiretti che proseguono a Doha e Teheran che lega eventuali negoziati diretti a impegni previsti da un MoU di 60 giorni concordato il mese scorso.
Volatilità in arrivo con i principali dati sul lavoro USA al centro
Siamo posizionati per movimenti significativi mentre il mercato attende il rapporto sui Nonfarm Payrolls (NFP) di domani. L’US Dollar Index tiene bene vicino a 101,38, ma i numeri più deboli su occupazione privata e manifatturiero creano un chiaro punto di tensione rispetto all’impostazione hawkish della Fed. Questo prepara il terreno a una reazione volatile ai dati sul lavoro.
Ci aspettiamo un forte aumento della volatilità valutaria dopo la pubblicazione degli NFP. Storicamente, una sorpresa rilevante nei dati sull’occupazione può muovere il DXY di quasi un punto percentuale in una sola giornata, in modo simile alle grandi reazioni di mercato osservate durante il ciclo di rialzi dei tassi 2022-2023. Di conseguenza, stiamo valutando strategie in opzioni per sfruttare un’ampia oscillazione dei prezzi, con la direzione che resta incerta.
Implicazioni per le attese sui tassi e il sentiment sul dollaro
La nostra attenzione è anche sui derivati sui tassi d’interesse, poiché i dati NFP influenzeranno direttamente le aspettative di un rialzo a settembre. Il mercato prezza attualmente una probabilità del 67% secondo il CME FedWatch Tool, ma un dato occupazionale forte potrebbe spingere tale probabilità ben oltre l’80%, consolidando la tesi di un ulteriore rialzo. Un report debole metterebbe in discussione la narrativa della Fed e potrebbe far scendere tali probabilità sotto il 50%.
Dobbiamo inoltre considerare il supporto di fondo per il dollaro legato al suo status di bene rifugio. I lenti progressi nei colloqui USA-Iran offrono un “pavimento”, il che significa che un eventuale indebolimento del dollaro dovuto a un dato sul lavoro deludente potrebbe essere limitato. Questa tensione geopolitica aggiunge un lieve bias rialzista alla nostra visione complessiva sul dollaro nelle prossime settimane.
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